【券商聚焦】交銀國際：港股正處於多重利好因素共振的有利窗口期

金吾財訊 | 交銀國際發佈港股策略研報，在恒指已接近前高的背景下，該機構利用擁擠度指標來探析港股的進一步上漲空間。該機構在2025下半年宏觀策略展望中指出，海外宏觀風險將有所收斂，而海內外流動性環境邊際寬鬆的態勢有望爲港股提供良好的上行基礎。在當前時點，港股已具備突破橫盤行情的條件，僅待關鍵催化因素出現，而綜合擁擠度指標有助於探尋更大上漲彈性的領域。

擁擠度價量維度：量能維度顯示港股整體交易情緒保持相對積極，但科技板塊交易活躍度明顯不足，成交額與換手率均回落至歷史分位數40%左右水平，反映市場缺乏明確的方向性預期，普遍處於觀望狀態。

板塊呈分化格局：醫藥生物板塊量價指標均已攀升至歷史相對高位，擁擠度偏高且上行空間可能受限。半導體、硬件設備、軟件服務、電信、家電、零售等板塊擁擠度顯着回落，向上彈性空間充足。

該機構指，港股正處於多重利好因素共振的有利窗口期：1）地緣局勢總體可控，外溢風險相對有限。特朗普政策重心正因減稅法案等內政議題而出現“由外向內”切換，進一步降低了外部政策衝擊的可能性。2）港股市場流動性在短期內十分充裕，且近期新股上市活躍，持續爲市場注入新的投資主題和情緒催化劑。3）風險情緒的改善和流動性的充裕爲下一階段科技股上漲行情提供了必要的基礎條件，目前僅待敘事主題催化。