【券商聚焦】華泰證券指傳統消費企業走向漸進式改革 聚焦龍頭重估、新消費動能及成本紅利

金吾財訊 | 華泰證券表示，中國經濟步入高質量發展階段，消費者追求高質價比、個性化、健康化、更具情緒價值的消費體驗，傳統企業的深度分銷模式也受到硬折扣超市、倉儲式量販、直播電商、即時零售等新業態的挑戰。以消費者爲導向的產品創新和以數字化爲基礎的渠道價值鏈重構帶動消費品企業走向漸進式改革。該機構認爲積極轉型的大型龍頭企業在供應鏈效率、產品與渠道能力、數字化投入、以及規模優勢的護城河仍高；而組織靈活、產品創新高效、能契合新渠道紅利的中小企業也將迎來彎道超車機遇。

該機構指，1）乳品：持續看好原奶價格上行大週期對上下游企業的利好，奶酪品類呈現結構性增長，B端應用場景拓展及國產替代邏輯加速演繹。2）啤酒：即時零售突破餐飲場景封鎖，鮮啤精釀借力供應鏈革新滲透加速，518政策執行糾偏後影響可控，景氣度仍取決於旺季天氣及餐飲復甦。3）調味品&速凍食品：需求仍顯平淡，餐飲工業化趨勢下，大包裝及定製產品佔比提升；龍頭加速東南亞等市場佈局，複用供應鏈優勢或實現本土化突破。4）軟飲料：關注旺季景氣，把握競爭演化及新品趨勢等兩條主線。5）零食：口紅效應支撐需求旺盛，新渠道（量販業態）、新品類（健康化、風味化的魔芋、燕麥等產品）、新市場（東南亞等海外市場）激發行業活力。

該機構建議採用三條主線選股：1）龍頭價值重估：大市值企業護城河穩固，受益資金回流及盈利改善。2）新消費動能：品類與渠道創新驅動成長。3）成本與效率改善：大宗原料下行疊加費效優化，利潤彈性有望釋放。