【券商聚焦】招銀國際指中國醫藥短期面臨回調壓力 尋找優秀公司的買點

金吾財訊 | 招銀國際表示，MSCI中國醫療指數2025年初至今累計上漲31.7%，跑贏MSCI中國指數18.2%。短期來看，由於市場對於出海交易的頻次和交易規模預期較高，行業或仍將面臨一定的回調壓力。創新藥屬於高風險、長週期、高回報的行業。中國創新藥的研發實力具備全球競爭力，該機構認爲創新藥出海趨勢將長期持續。然而，由於創新藥的長週期特徵，導致出海交易的達成往往需要較長時間的研發積累。

長期看，中國創新藥的出海BD交易仍有大幅增長空間。近年來，中國創新藥的研發實力飛速提升，多個BD達成僅基於中國數據，體現了MNC對於中國臨牀數據質量的認可。2024年中國創新藥出海交易的總規模約爲522億美元，佔全球許可交易總規模的約1/3。值得注意的是，除了授權合作交易以外，全球生命科學領域M&A交易總額每年約爲1,500億美元，這其中中國企業的被收購佔比非常小。因此，無論是授權交易，還是併購交易，中國創新藥的出海交易規模都還有較大的提升空間。

該機構指，消費類醫療領域同樣值得關注。該機構認爲，消費類醫療領域的部分企業基本面紮實，估值合理，值得佈局。核心看好標的包括：鉅子生物、時代天使、固生堂。行業展望：該機構認爲，儘管短期創新藥板塊或將由於獲利了結等因素繼續回調，醫藥行業基本面仍然保持強勁，估值處於合理區間。推薦買入三生製藥(01530)、百濟神州(ONC US)、信達生物(01801)、鉅子生物(02367)、時代天使(06699)、固生堂(02273)。