《分析》美聯儲給降息希望潑冷水，市場只能惶惶不安地應對關稅風險

路透紐約6月18日 - 美聯儲的謹慎態度給降息的希望澆了一盆冷水，令投資者惶惶不安地應對地緣政治緊張局勢、通脹風險以及美國總統特朗普的關稅可能拖累經濟增長等一系列複雜因素。

美聯儲周三一如預期維持指標利率不變。儘管決策者重申，他們預計今年借貸成本將有所下降，但在特朗普政府擬議的關稅計劃存在不確定性的情況下，通脹有可能上升，他們因而調低了未來降息的預期速度。

紐約梅隆銀行的首席市場策略師Bob Savage表示：“美聯儲所表現出的冷靜應該會讓投資者感到欣慰，但這也從另一方面反映出，即將公布的所有數據存在極大的不確定性。”

投資者周三仍預期今年將有兩次、每次25個基點的降息，這與美聯儲決策官員的預期中值一致。利率期貨交易員基本押注 9 月至 10 月間降息一次，12 月再降息一次。

在美聯儲小幅上調今年的通脹預期後，市場仍處於緊張狀態。美聯儲6月份的經濟預測摘要顯示，美聯儲官員將今年的通脹預期從之前預測的2.7%上調至3%，同時將今年的經濟增長預期從3月份預測的1.7%下調至1.4%。

令美聯儲的經濟預期更加黯淡的是，中東危機的加深及其推高能源價格的可能性，蓋過了5月核心通脹數據疲軟的影響。而此前該數據曾為市場帶來一些安慰。

Fiducient Advisors的首席投資官Brad Long表示：“並沒有太多跡象表明通脹率將降至零或負值，因此通脹率偏向上行，美聯儲也認識到了這一點。”

美聯儲主席鮑威爾在周三的新聞發布會上警告稱，隨著關稅開始對消費者產生影響，商品通脹可能會在今年夏天回升，美國公債收益率隨之走高。標普500指數周三收盤幾乎持平，在鮑威爾發表講話後回吐了早些時候的漲幅。

政策制定者們仍預計今年將降息50個基點，正如他們在 3 月和 12 月所預測的那樣，但他們認為之後降息步伐會略微放緩，預計 2026 年和 2027 年均將只進行一次25個基點的降息。

根據摘要中廣受關注的"點陣圖"，預計今年不會降息的官員人數比 3 月份有所增加。

PGIM Fixed Income的首席投資策略師Robert Tipp表示，這一結果是鷹派的。美聯儲對通脹的關注度很高。他們願意容忍經濟增長出現一些疲軟。

圖：美聯儲點陣圖

炎熱的夏季

特朗普一再敦促降息，但鮑威爾周三警告稱，隨著整個供應鏈上的企業為如何消化關稅而苦苦掙扎，新一輪的成本壓力可能即將到來。

鮑威爾周三表示：“每個外部預測機構和美聯儲都在說......我們預計未來幾個月將出現較大幅度的通脹，我們必須考慮到這一點。”

加拿大皇家銀行資本市場的美國利率策略主管Blake Gwinn表示，7月關稅最後期限對市場來說仍然很關鍵。“如果我在考慮風險事件，那麼這將是一個相當大的風險事件，”他說。

對於投資者而言，未來幾個月的通脹數據將至關重要，Glenmede 投資策略副總裁Michael Reynolds說。

"這些數據所反映的總體情況......將真正告知投資者，你是會看到更多因降息和降息預期而出現的風險反彈，還是會看到我們仍處於這種不確定的觀望模式。"(完)