【券商聚焦】交銀國際：港股處方藥板塊年初以來表現亮眼 首推先聲藥業(02096)

金吾財訊 | 交銀國際研報指，創新價值實現+業績預期改善驅動股價復甦：港股處方藥板塊年初以來表現亮眼，市場的核心關注點包括大型BD出海交易（包括交易預期）、基本面預期變化。板塊層面2025年度賣方一致預測EPS自年初以來上修約2%，但公司之間差異較大，上修幅度較大的多爲創新品種上市節奏較快、基本面持續向好、和/或有BD交易的企業，股價表現也相對較強。

該機構指，核心經營業務估值仍具吸引力：當前港股處方藥板塊平均前瞻市盈率略高於過去五年均值0.4個標準差（不包括恆瑞），對應約2倍PEG（不包括恆瑞）。雖然板塊表觀估值水平較高，但剔除BD合作後的核心業務估值仍具吸引力。考慮到創新驅動下長期成長確定性持續提升，該機構認爲未來仍有估值上修空間。

該機構重點推薦先聲藥業(02096)，並建議重點關注翰森(03692)、中生(01177)、通化東寶等存在出海或業績催化的標的。該機構上調翰森及中生的目標價，將科倫藥業下調至中性評級，並維持恆瑞(01276)和石藥(01093)的中性評級。