【熱門行業】中資券商股集體爆發 行業變革與機遇並存

金吾財訊 | 今日，資本市場中中資券商股表現亮眼，港股市場方面，光大證券(06178)漲6.26%，廣發證券(01776)漲6.17%，興證國際(06058)漲5.41%，華泰證券(06886)、中信建投證券(06066)、招商證券(06099)、中金公司(03908)均漲超4%；A股券商板塊全線飄紅，興業證券9.29%領升板塊，信達證券漲6.35%，東興證券漲4.42%，中國銀河、錦龍股份、指南針漲超3%。券商股的強勢表現引發高度關注，而其背後則是一系列行業動態與政策因素的推動。

匯金入局，券商格局生變

最新消息顯示，長城國瑞證券、東興證券、信達證券、東興基金、信達澳亞基金、長城期貨、東興期貨、信達期貨在內的8家機構，正式“入列”匯金陣容。此次整合意義重大，中央匯金參控的券商牌照數量由此前的“三控一參”（中金、中國銀河、申萬宏源、中信建投）增至7家。

東海證券表示，在監管層倡導以併購重組手段提升資源配置效能的背景下，對於中央匯金券商牌照擴容後體系內的併購整合及業務協同值得期待——此舉有望推動體系內頭部券商強強聯合形成國際投行，與中小券商業務互補實現差異化競爭共存的局面；此外，中央匯金亦可藉由券商平臺進一步強化類"平準基金"功能，爲維護資本市場穩定注入新動能。

中信證券認爲，“匯金系”券商的股權調整有望成爲證券行業新一輪併購的重要推動力量。投資者可關注證券行業同一實控人下行政化併購與市場化併購兩條主線。一方面，同屬同一實控人的證券機構，在資源整合、業務協同等方面具備天然優勢，後續可能在業務佈局、市場拓展等方面展現出更強的競爭力；另一方面，後續市場化併購可能性較高的證券公司，有望通過併購實現規模擴張、業務互補，提升自身在行業內的地位。在當前行業競爭日益激烈的背景下，併購重組被視爲券商實現快速發展、提升綜合實力的重要途徑之一。

政策助力，深圳試點迎新機

中共中央辦公廳、國務院辦公廳發佈的關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見，爲證券行業帶來新的發展機遇。其中提出允許在香港聯合交易所上市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在深圳證券交易所上市。

這一舉措有助於加強深港資本市場的互聯互通，拓寬企業融資渠道，同時也爲券商的投行業務、跨境業務等帶來更多的業務機會。券商可以憑藉自身專業優勢，爲企業提供上市保薦、財務顧問等服務，在助力企業發展的同時，實現自身業務的拓展與提升。

回購頻發，彰顯信心與決心

中航證券研報顯示，今年以來已有6家券商實施了股份回購，截至6月5日已回購金額合計爲13.1億元。另有多家券商也公佈了回購計劃，待進一步實施。

券商進行股份回購，一方面體現了公司管理層對自身價值的信心，認爲當前公司股價未能充分反映其內在價值；另一方面，回購股份有助於優化資本結構，改善盈利指標，提高資本回報效率，向市場傳遞積極信號。例如，國泰海通、東方證券、國金證券等券商的回購行動，在一定程度上穩定了市場對券商板塊的信心，也顯示出券商在當前市場環境下積極應對、提升自身競爭力的決心。

業績向好，中報可期

從基本面來看，券商行業表現出良好的發展態勢。民生證券研報指出，近兩季券商收入持續增長，歸母淨利潤大增。1Q25，43家上市券商營業收入達1261億元，同比增長19.0%；歸母淨利潤爲519億元，同比增長78.7%，且歸母淨利潤連續5季度環比修復，近2個季度同比大幅增長。

開源證券表示，在低基數、交易量持續改善的背景下，預計券商中報有望延續一季報較好的增長態勢。當前券商板塊估值和機構持倉位於低位，宏觀層面穩股市舉措延續，疊加業績持續同比增長，爲券商板塊的投資價值提供了有力支撐。

收費類業務方面，經紀業務受益於市場交投熱度，4Q24股基成交額創歷史新高，1Q25滬深兩市日均成交額也維持在較高水平，儘管公募基金費改進入二階段，交易佣金率同比降幅顯著，但上市券商1Q25經紀收入仍實現了330億元，同比增長43.1%。投行業務雖在4Q24/1Q25收入同比仍降，但降幅基本持穩，且1Q25券商增發承銷規模同比有較大增長。隨着5月降準降息落地，後續債承規模有望企穩回升。資管業務方面，1Q25券商資管AUM規模有所下降，平均費率也有所回落，但隨着存量資管業務轉型逐步完成，集合資管AUM規模有望企穩，未來券商資管費率與收入有望平穩增長。

專項評價，聚焦併購重組能力

據中證金牛座消息，中國證券業協會擬於近期組織開展2025年證券公司支持上市公司併購重組能力專項評價工作，供分類監管工作使用。評價指標涵蓋併購重組業務的案例示範性、業務規模和資源投入情況三個方面，評價範圍包括2024年1月1日至12月31日重組方案已實施完畢的項目，包括滬深北上市公司重大資產重組項目和上市公司收購項目。各券商需在2025年6月18日前報送相關數據。

此次專項評價工作，旨在引導券商提升在上市公司併購重組領域的專業能力，更好地服務實體經濟，推動資本市場資源優化配置。對於券商而言，積極參與並在該項評價中取得良好成績，有助於提升自身在行業內的聲譽與競爭力，爲未來業務拓展奠定基礎。

展望未來，在政策支持、業績向好、行業變革等多重因素的作用下，券商行業有望迎來新的發展機遇。無論是在併購重組領域的積極探索，還是在傳統業務與創新業務上的持續發力，券商都將在資本市場中扮演更爲重要的角色。