【券商聚焦】興業證券維持小米集團(01810)“買入”評級 看好公司IOT、新車型YU7的產品競爭力

金吾財訊 | 興業證券發研報指，小米集團(01810)25Q1營收1112.93億元人民幣(YoY+47.4%，QoQ+2.1%)，Factset一致預期爲1,090億元人民幣，淨利潤108.93億元人民幣(YoY+161.0%，QoQ+21.1%)，Factset一致預期爲94.77億元人民幣，Non-IFRS淨利潤106.76億元人民幣(YoY+64.5%，QoQ+28.4%)，Factset一致預期爲77.45億元人民幣。其中智能電動汽車調整淨虧損5億元人民幣。

該機構續指，SU7季度出貨量75,869輛，新車型YU7正式發佈，預計7月上市。公司智能電動汽車及AI等創新業務25Q1收入185.80億元人民幣(去年同期2600萬元，QoQ+11.5%)，毛利率23.2%(YoY+10.6pcts,QoQ+2.8pct)。公司25Q1SU7新車出貨量達到75,869輛，累計交付量達到258,000輛，25Q1平均價格達到238,301元，公司於5月推出新車型YU7，定位豪華高性能SUV，預計7月上市。

該機構看好公司IOT、新車型YU7的產品競爭力，並預計業務盈利能力將在產品力提升、規模經濟等因素支撐下逐步提升；長期看，公司自研芯片、自研AI模型等佈局都在逐步深化硬實力基礎，並有望與公司全方位的多終端佈局結合，形成生態護城河。預計公司2025-2027年營收分別爲5,054/6,205/7,177億元，調整歸母淨利潤分別爲453/586/713億元。維持“買入”評級。