【券商聚焦】招商宏觀：美國Q1工業品搶進口大幅透支未來需求

金吾財訊 | 招商宏觀研報稱，6月1日，BEA發佈2025年3月美國分行業庫存和銷售數據。3月美國庫存總額同比3.47%，前值2.54%；3月銷售總額同比4.05%，前值3.21%。美國本應於去年底到今年初進入主動去庫階段，但美國關稅預期推動“搶進口”，且工業品（上游爲主）和消費品（汽車除外）搶進口明顯超出季節性、或透支未來需求。往後看，儘管關稅因素仍有不確定性，但補庫透支下美國庫存週期或於Q2向主動去庫存靠攏。