【券商聚焦】中信證券：出口訂單反彈推動製造業景氣改善

金吾財訊 | 中信證券表示，中美貿易摩擦緩和帶動5月製造業PMI回升，較過去5年的均值的表現亦出現改善。從結構上看，製造業PMI多數分項指標均出現改善，部分指標的改善領先於對應實物工作量的改善，價格指標仍在環比下降之中，或反映以價換量仍在延續。從行業看，景氣度回升較多的主要是電氣機械及器材製造業、計算機通信電子設備及儀器儀表製造業，下降多的主要是醫藥製造業、專用設備製造業和傳統動能相關產業。5月非製造業PMI較歷史同期差距小幅收窄，對關稅緩和的彈性相對較小。5月經濟景氣的環比改善可能源於4月暫停訂單的集中回流，後續在搶出口效應結束後，經濟運行仍需政策進一步支持。