【券商聚焦】東吳證券維持美團(03690)“買入”評級 指核心本地商業利潤好於預期

金吾財訊 | 東吳證券研報指，美團(03690)25Q1實現營業收入865.57億元，同比增長18%，經調整淨利潤109.49億元，業績好於彭博一致預期。核心本地商業利潤好於預期，新業務減虧趨勢延續。

該機構指，核心本地商業：餐飲外賣方面，雖然4月份以來京東外賣入局給行業格局帶來擾動，該機構預計公司Q2外賣業務利潤同比有所下滑；但長期公司在履約、供給和運營效率上的優勢顯著，該機構看好公司保持行業領先地位。閃購方面，供給進一步拓展，閃電倉數量及訂單佔比持續提升。該機構繼續看好即時零售業務的增長潛力。到店酒旅方面，在需求更加追求性價比、公司業務間協同和會員體系價值進一步增強的背景下，該機構繼續看好公司到店酒旅業務長期保持較快增長。

新業務方面，Keeta進展順利，已成爲中國香港地區最大的外賣平臺，在沙特覆蓋全部9個人口超百萬的城市並迅速躍升爲當地備受歡迎的餐飲外賣平臺之一。同時公司將在未來5年投資10億美元以進軍潛力巨大的巴西市場，並逐步在全球拓展即時配送業務。該機構看好公司在國內積澱的外賣業務能力在海外複用，打開長期業績和估值想象空間。

考慮到短期外賣行業競爭對公司利潤的影響，該機構將公司2025-2027年經調整利潤由480/610/777億元下調至434/541/684億元，對應2025-2027年經調整PE爲18/15/12倍，該機構看好公司核心業務和海外長期空間，維持“買入”評級。