【金融啓示錄】財智坊：“五窮六絕七翻身”仍然準確嗎？從恒指歷史數據說起

金吾財訊 | 港股素有“五窮、六絕、七翻身”的週期特性之說，意指恒生指數往往在5月表現疲弱、6月更爲低迷，直至7月纔有明顯反彈。不過，若從歷史數據來看，這種說法並不完全站得住腳。

根據自2000年至今的統計數據，恒指在5月份的平均表現爲下跌0.4%，錄得跌幅的年份高達16年，佔整體61.5%。這令5月成爲全年表現最差的月份，某程度上印證了“五窮”的說法（見圖一）。

圖1：2000年至今恒生指數按月表現

然而，若進一步觀察6月份的表現，情況與傳統印象有所出入。統計顯示，恒指於6月的平均變動爲零，即大致持平，並未如坊間預期般大幅下跌；而上升機率更達56%，升市年份略多於跌市年份。至於7月的表現則與“七翻身”的說法較爲吻合。過去25年中，恒指在7月的平均升幅爲1.5%，僅次於4月的2.1%，並與11月並列第二；錄得升幅的年份達16年，上升機率達64%。

至於今年5月的市況，是否也如歷年般符合週期慣性？截至5月30日，恒指本月不僅未現“五窮”的頹勢，反而累積升幅約6.4%，表現相當亮麗，頗有“逆週期”之勢。

展望6月，港股能否延續升勢、再次“反傳統”？仍有待觀察。從過去25年的6月表現來看，市場並未呈現明確方向性。若從中線市場寬度（即整體股票高於50天線的比例）觀察，港股在6月的表現其實略偏疲弱。根據過去近30年的數據，中線市寬在6月平均下跌3.9個百分點，表現僅次於2月和9月，排名第三差；同期錄得跌幅的比例爲57%，略高於強弱分界線的50%（見圖二）。

圖2

換言之，從整體市場的角度出發，根據近30年的趨勢，港股在5月確實較爲疲弱；而6月即使恒指未必顯着下跌，但整體市場動能亦不算強勁。

【團隊簡介】財智坊
從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。