小米Q1收入、淨利均創歷史新高！績後大行最新解讀速睇

編者按：手機國內市場份額重回第一！大行對小米超強業績如何研判？花旗將其列爲買入名單，升目標價至73.5港元，潛在升幅超42%。詳情>>

小米集團-W昨日港股收盤後發佈了2025年第一季度財報，公司營收、淨利均超市場預期，手機國內市場份額重回第一，新車連續6個月單月交付超2萬臺。

財報數據具體來看，總收入達到1113億元，同比增長47.4%；淨利潤爲106億元，同比增長64.5%，均創下歷史新高！

相關閱讀：一圖看懂丨小米Q1營收、經調整淨利均創歷史新高！新車連續6個月單月交付超2萬臺

截至發稿，小米今日收漲0.39%，收報51.75港元。小米今年已經累漲超50%，年內股價曾觸59.45港元。

對於本次財報，小米集團合夥人兼總裁盧偉冰在財報電話會議上表示，完全沒有擔心過小米SU7的銷量會受到YU7的影響，或者說小米SU7需要去降價促銷，SU7發佈這麼久，一款都沒有是SU7的對手，一個能打的都沒有。產品力強纔沒有對手，沒有對手就能夠保證利潤率。汽車業務毛利率首次披露是在去年的第二季度，第一次是15.4%，第二次是17.1%，第三次是20.4%，第四次是23.2%。這也就意味着，隨着每個季度的變化，我們的毛利率也在穩步提升。

盧偉冰還表示，去年我們手機的出貨量接近1.7億，今年我們希望能做到1.8億。對於一些新興市場，比如非洲，小米只有13個點左右的市場佔有率。我一直認爲，按照小米今天的品牌力、產品力，在任何市場我們都具備做到20%以上市佔率的潛力。這也就意味着，在一些新興市場裏，我們還有很大的增長空間。因此，對於像非洲這樣的新興市場，我們目前還是堅持“規模優先”的基本策略。

對於小米本季財報，大行怎麼看？

大和：上調小米目標價至70港元 上調2025至27年每股盈測

大和發佈的研究報告顯示，小米首季業績表現強勁，經調整淨利潤勝於市場預期13%，IoT及EV業務毛利率分別較預測高出4個及2個百分點。該行相信，接下來的投資者日及6月發佈的YU7將會是該股近期的催化劑。該行上調集團2025至27年的每股盈測8%至19%，重申“買入”評級，目標價由65港元上調至70港元。

摩根士丹利：料YU7推動股價上漲

摩根士丹利發佈研報稱，予小米集團-W(01810)目標價62港元，評級爲“增持”。報告指，受強勁收入和利潤率推動，小米2025年第一季毛利較該行預測高出10%，成本綜效推動營業利潤比該行預期高出33%。YU7在7月上市，該行認爲可能是推動股價上漲的關鍵因素。該行認爲平均售價可能會高於SU7。對於智慧型手機和AIoT，6.18購物節的表現將是關鍵催化劑，但該行認爲其重要性不如YU7。

花旗：小米一季度毛利率表現突出，開啓90天正面催化劑觀察，目標價73.5港元。

小米一季度業績中毛利率表現突出，並對全年盈利產生積極影響，開啓90天正面催化劑觀察。財報公佈後將是個良好的入場時機，不久將迎來投資者日（6月3日）、YU7正式發佈（6月/7月）以及YU7訂單增長、AI智能眼鏡發佈等一系列催化因素，AI智能眼鏡發佈等一系列催化因素，重申“買入”評級，目標價73.5港元。

中信里昂：維持小米集團-W目標價69港元 重申“跑贏大市”評級

中信里昂發表報告稱，小米2025年第一季業績超出預期，總收入/經調整淨利潤分別同比增47%/65%，至1113億/107億元人民幣（下同），比中信里昂預期高出2%/7%。物聯網業務表現特別出色，大家電業務收入同比增114%，平板電腦銷售同比增56%。小米中國智能手機業務也表現亮眼，出貨量同比增30%。電動車交付增加至7.6萬輛。集團毛利率達到22.8%的歷史新高。電動車業務虧損收窄至5億元。

高盛：升小米集團-W(01810)目標價至65港元 重申“買入”評級

高盛發佈研報稱，將小米集團-W(01810)目標價從62港元上調4.8%至65港元，重申“買入”評級。報告指，小米2025年第一季業績維持強勁，超乎預期。收入同比增47%，高於該行預測2%，調整後淨利同比增65%，高於該行預測13-14%。該行重點關注的AIoT和電動車板塊繼續帶來驚喜，並帶動業績增長。該行上調2025-27年收入預測1%，另上調經調整淨利潤預測5-6%，主要基於AIoT收入及利潤前景增強，以及智慧電動汽車毛利率上升。

相關投資標的一覽

🔥🔥🔥財報站重磅升級！點擊前往，體驗全新功能 >>

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。