遭股東清倉式減持，泡泡瑪特股價一度跌超4%！

港股的「潮玩第一股」泡泡瑪特（09992.HK）迎來了其創始股東的「清倉式」減持，市場一片嘩然。

5月7日，泡泡瑪特股東蜂巧資本在官方公眾號發文稱，由于蜂巧人民幣一期基金即將到期，蜂巧資本于近一周内通過大宗交易分三次集中出清了所有在上市前買入的泡泡瑪特股份，至此基金將不再持有任何泡泡瑪特股票。

蜂巧資本創始合夥人屠铮表示，從天使階段第一次投資到最終出售，陪伴公司整整14年。過程跌宕起伏，波瀾壯闊，堅守至今，萬分不舍，心存感激。

公開資料顯示，屠铮的本次套現始于4月末，累計賣出1191萬股，佔公司總股本約0.89%，總套現金額超過22億港元。

創始股東在股價高位的精準減持，也給資本市場帶來了情緒擾動，有部分投資者似乎擔憂股價見頂，估值已進入泡沫階段。5月8日，泡泡瑪特大幅震蕩，盤中一度跌超4%，截至發稿，公司仍下挫2.98%。

事實上，在去年5月份，屠铮便首次進行了減持，單次減持規模為1600萬股，出售價為平均每股35.1港元，套現約5.62億港元，可謂「賣在山腳下」。

同年10月，泡泡瑪特股價持續走強，屠铮再次減持500萬股，出售價為平均每股58.8港元，套現約2.94億港元。

機構投資人減持套現，本無可厚非，有業内人士表示，此番連續減持是基金到期發生的自然減持，和公司基本面無關。

總的來說，屠铮與泡泡瑪特多年的追投、陪跑也被行業傳為「價值投資」的佳話，屠铮本人可謂時間的朋友，最終結果也斬獲頗豐。

股東減持不影響股價強勢，自2024年初以來，泡泡瑪特股價連續攀升，至今累計漲幅接近10倍，堪稱港股近一年多的超級人氣大牛股。

與此同時，公司業績也不遑多讓。此前，泡泡瑪特公佈2025年第一季度業績情況，一季度公司整體收益（未經審核）同比增長165%-170%，其中國内收益同比增長95%-100%，海外收益同比暴增475%-480%，接近5倍之多，延續去年的業績「高光」。

有機構指出，近年來，全球潮玩市場不斷膨脹。2024年中國潮玩市場規模預計達到近900億元人民幣，預計未來三年該行業將繼續保持14%的復合年增長率，到2027年市場規模有望突破1300億元人民幣。海外方面增速亦較為可觀。在此背景下，泡泡瑪特作為行業龍頭，借助其品牌和渠道等優勢，業績快速釋放，駛入自身發展的快車道。

摩根士丹利此前調高泡泡瑪特目標價，由164港元上調至204港元，維持「增持」評級。美銀證券亦發表報告，認為關稅戰對其影響有限，因為公司具有強大的定價能力、對經濟衰退的防禦能力、全球生產轉移且供應鏈多元化，以及全球化策略。