禮來淡化 CVS 放棄 Zepbound 保險的舉動，股價大跌

Bhanvi Satija/Patrick Wingrove

路透5月1日 - 禮來LLY.N周四淡化了CVS HealthCVS.N將該公司的肥胖症藥物Zepbound從其報銷藥物名單中剔除的決定，但該製藥商的股價仍下跌了約10%，原因是投資者擔心此舉會削弱其銷售勢頭。

禮來在減肥和糖尿病治療領域的領先地位使其市值超過 8000 億美元，成為全球最有價值的醫療保健公司。

在2024年因供應問題陷入困境後，Zepbound的處方量增長在最近幾個月超過了諾和諾德的NOVOb.CO競爭對手GLP-1減肥藥Wegovy。

CVS的藥房福利管理部門 (link)，該部門是美國最大的藥房福利管理部門，它表示將從7月1日起放棄Zepbound的覆蓋範圍，但在與丹麥製藥商談判出一個更優惠的價格後，將繼續報銷Wegovy的費用。

禮來公司首席執行官戴夫-里克斯（Dave Ricks）說，受 CVS 此舉影響的大多數客戶都是規模較小的雇主，他們往往不承保肥胖症藥物。不過，"減少選擇似乎是個錯誤的想法"，他說，公司將關注市場的反應。

諾和諾德的Wegovy一直供不應求，直到2月底 (link)，美國監管機構才表示短缺已經結束。

藥房福利管理公司代表雇主和醫療計劃與藥品生產商談判批量折扣和費用，並制定保險範圍內的藥品清單。如果這些中間商決定不承保某種藥物，處方量就會大幅減少。

加貝里基金（Gabelli Funds）的投資組合經理丹尼爾-巴拉薩（Daniel Barasa）說，鑒於大型自保雇主通常會設計自己的定制報銷藥品清單，CVS 的新聞引起的股價反應被誇大了。

CVS 首席執行官大衛-喬伊納（David Joyner）在接受採訪時說，他不確定 Wegovy 的談判價格是否會大幅增加提供減肥保險的醫療計劃數量。"但可以肯定的是，隨著我們降低成本，我們最終會讓更多的客戶享受到承保福利"。

禮來公司的兩位投資者表示，CVS 的承保決定將使諾和諾德與禮來公司之間的價格競爭白熱化。但他們並不立即擔心銷售會受到重創，因為病人和醫生似乎更喜歡 Zepbound。

緊隨其後的兩家美國最大的PBM--聯合健康集團（UnitedHealth Group）的UNH.N OptumRx和Cigna的CI.N Express Scripts--沒有回應有關任何類似舉動的詢問。

據估計，到下一個十年，肥胖症藥物市場的年銷售額將超過1500億美元。根據LSEG的數據，到2029年，Wegovy和Zepbound的年銷售額預計將超過200億美元。

禮來公司還表示，目前特朗普政府徵收的關稅 (link)，不會對其2025年的預測產生實質性影響。它表示，其他地區進口關稅的擴大或報復性關稅將產生負面影響。

這家美國製藥商周四還公布了高於預期的季度業績。

該公司稱，Zepbound 價格下降導致本季度收入減少，但需求依然強勁。該藥第一季度的銷售額為 23.1 億美元，略低於分析師預期的 23.3 億美元。

禮來公司於今年 2 月將小瓶 Zepbound 的價格 (link) 下調了 50 美元或更多，並擴大了網上銷售的劑量範圍，以應對來自復合藥房和諾和諾德的競爭。現在，它提供的兩種最低劑量的 Zepbound 一個月的供應量分別為 349 美元和 499 美元。CVS 也在藥店出售這些藥瓶。

超越韋戈維

根據分析師提供的 IQVIA 數據，Wegovy 在美國的每周處方量自 2 月中旬以來已趨於平穩 (link)。在截至4月18日的一周內，Zepbound的處方量接近33.9萬張，超過諾和諾德的肥胖症藥物12.7萬張。

禮來公司表示，它已占據了美國市場約53.3%的份額。IQVIA 的數據顯示，禮來目前的份額接近 62%。

Leerink 的分析師 David Risinger 說，CVS 的承保決定將 "損害 Zepbound 的增長勢頭"，儘管禮來將保持領先的市場份額，因為 Zepbound 已被證明是一種比 Wegovy 更有效的藥物。

"他說："我認為，禮來將加強與其他主要 PBM 的關係。

糖尿病藥物 Mounjaro 的銷售額為 38.4 億美元，超過了分析師預計的 38 億美元。Mounjaro也是在美國以外地區用於減肥的品牌名稱。

禮來公司以交易費用為由，將全年調整後利潤預期從之前的每股 22.50 美元至 24.00 美元下調至每股 20.78 美元至 22.28 美元。

調整後，禮來當季每股收益為 3.34 美元，比分析師預期高出 32 美分。

期內總營收為 127.3 億美元，高於華爾街預期的 126.7 億美元。