摩根士丹利上調比亞迪評級至「增持」，看好全球增長潛力

Investing.com — 摩根士丹利已將比亞迪公司(OTC:BYDDY)的評級從「中性」上調至「增持」，並提高了該公司H股和A股的目標價，理由是其基本面強勁且在電動汽車板塊的全球影響力不斷增強。

該券商將比亞迪H股的目標價從307港元上調至438港元，A股目標價則從人民幣305元上調至人民幣433元。

分析師指出，比亞迪能夠將具挑戰性的宏觀經濟環境轉變為結構性增長的機會，這與豐田(NYSE:TM)和特斯拉(NASDAQ:TSLA)在之前的經濟低迷期所做的相似。

比亞迪不斷增長的市場份額、技術推廣和供應鏈控制被視為在全球電動汽車板塊整合過程中給予其優勢的因素。

摩根士丹利現預計比亞迪(SZ:002594)將在2025年交付550萬輛汽車，並預測該公司將貢獻當年全球電動汽車增長的30%以上。

該券商預計到2030年，比亞迪的銷量將以10-12%的複合年增長率增長，並有可能在十年末在整體汽車銷量上與豐田匹敵。

報告強調了比亞迪在創新方面的快速擴展，特別是在自動駕駛系統和快速充電技術方面。其「天眼」高級駕駛輔助系統(ADAS)和1000千瓦充電平台正在大規模部署，使其在不提高價格的情況下向大眾市場提供智能功能方面處於領先地位。

摩根士丹利指出，比亞迪現在超過一半的新訂單都配備了天眼系統。

雖然貿易壁壘仍然是一個阻力，但報告強調了比亞迪在關鍵海外市場建立本地生產的舉措。

該公司正在擴大經銷商網絡，並計劃在歐洲建立新工廠，這將使其能夠繞過關稅並更有效地與已建立的競爭對手競爭。

在歐洲，比亞迪的新能源汽車市場份額已經從2023年的不到1%增長到2025年初的約5%，隨著本地生產的擴大，預計將進一步增長。

摩根士丹利還指出了新興市場的巨大潛力，比亞迪在東南亞和拉丁美洲等地區正在迅速增長。

在泰國、印尼和巴西，比亞迪的份額穩步攀升，這得益於其具有成本競爭力的插電式混合動力車，這些車輛對成熟的充電基礎設施的依賴較小。

除了汽車外，分析師還提到了比亞迪在機器人、自動駕駛芯片甚至垂直起降飛機方面的長期潛力。

雖然這些業務仍處於起步階段，但報告描述該公司在電池和機械工程方面的內部專業知識具有高度可轉移性。

儘管進行了評級上調，摩根士丹利也承認存在風險。這些風險包括關稅上升，特別是在發達市場，中國電動汽車市場的價格競爭，以及海外或高端市場銷售低於預期的可能性。

然而，該券商表示，比亞迪的垂直整合供應鏈和強勁的運營表現為應對這些挑戰提供了緩衝。

此次升級反映了摩根士丹利對比亞迪的盈利、利潤率和自由現金流的修訂展望。

它將2025年淨利潤預估從人民幣498億元上調至人民幣535億元，並預計明年毛利率將上升至21.2%。

分析師指出，比亞迪的交易價格為2025年預估盈利的17倍，與其兩年平均水平一致，但當考慮到相對於同行較低的研發資本化時，以12倍盈利估值可能更具吸引力。

摩根士丹利的分析師預計，比亞迪將成為少數能夠將當前全球動盪轉變為長期戰略收益的汽車製造商之一。

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