高盛下調歐洲STOXX 600指數12個月預測，關注關稅影響

Investing.com — 高盛已經修正了對歐洲STOXX 600指數的12個月預測，下調了股價回報率和盈利增長的預期。

這次下調是因為該公司考慮到更高關稅的可能性、美國和歐洲經濟增長疲軟，以及全球貿易潛在中斷的因素。

高盛分析師已經下調了STOXX歐洲指數的預測。

他們現在預計價格回報率為-6%（3個月）、-2%（6個月）和5%（12個月），較之前同期的560、570和580的目標有所下降，現在的目標分別為510、530和570。

盈利增長預期也被下調。高盛現在估計歐洲每股收益在2025年增長2%，2026年增長4%，較之前預測的4%和6%有所減少。

這使得前景低於市場共識預期，後者分別為6%和11%。

此次修正延續了盈利預期下降的更廣泛趨勢，因為2025年的共識每股收益增長預期已經從今年早些時候的8%被削減。

這些調整是因應該公司經濟學家提高了對美國關稅的預測。

他們現在預計美國將對所有貿易夥伴實施15%的互惠關稅，高於之前假設的10%增幅。

歐盟佔美國進口約15%，將直接受到影響，機械、製藥和化工等關鍵板塊可能會感受到壓力。

由於這些關稅假設，高盛已將2025年第四季度的美國GDP增長預測從1.5%下調至1%。

歐元區的經濟增長也預計會受到打擊，預計減少0.25個百分點。

鑑於歐洲企業盈利與經濟活動密切相關，這些GDP調整轉化為歐洲公司較低的利潤預期。

雖然整體前景已被下調，但高盛看到一些緩解因素。

較低的利率、可能的關稅豁免，以及歐洲增加的財政和防禦支出可能會提供一些緩解。

該券商還指出，與美國股票相比，歐洲股票已經以折讓價格交易，這可能會緩解一些下行風險。

歐洲的長期做好仍然相對較低，進一步限制了市場急劇調整的可能性。

該券商指出，週期性板塊和指數，如DAX、MDAX和北歐市場，最容易受到貿易不確定性的影響。防禦性板塊，以及FTSE 100和瑞士市場指數（SMI），預計會更加受到保護。

分析師還指出，雖然在美國有業務的歐洲公司近年來受益於美國強勁的經濟增長和美元走強，但美國增長或貨幣走勢的任何影響都可能挑戰它們的韌性。

高盛已確定兩個關鍵股票籃子來追蹤美國貿易政策的影響：「美國關稅」籃子，包括在美國銷售額高但國內生產有限的歐洲公司，以及「美國製造」籃子，由在美國銷售額高且在該國有大量製造業存在的公司組成。

這些籃子往往隨著歐洲貿易政策不確定性的變化而變動。

儘管前景下調，高盛指出，與美國股票相比，歐洲股票仍處於估值折讓狀態。

雖然近期流入歐洲的資金增加，但仍處於歷史低位。此外，對中國（歐洲企業的重要市場）的敞口一直在上升，這可能會抵消更廣泛的宏觀經濟挑戰。

與高盛對美國前景的下調相比，歐洲預測的修正幅度較小，其中標普500指數的12個月目標減少了10個百分點。

根據該券商的說法，關鍵區別在於歐洲估值已經處於較低水平，這使他們預計未來12個月的遠期市盈率將保持在約14倍的穩定水平。

高盛警告，市場未來表現很大程度上取決於美國關稅政策的方向，特別是是否會有任何豁免或修改。

這些關稅保持有效的時間長短也將決定其經濟影響。

此外，未來一年美國陷入衰退的可能性增加（現在為35%，高於之前的20%）對歐洲市場構成風險，考慮到歷史上兩個地區的股市下跌趨勢往往一致。

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