高盛：美股未來三個月或維持橫行震蕩

Investing.com — 踏入2025年第一季尾聲，基準標普500指數預計將錄得自2023年第三季以來首次季度跌幅。高盛指出，4月初將迎來兩大政策轉折點：互惠關稅政策公布及美聯儲放緩縮表步伐。

美國總統特朗普已計劃於4月2日宣布新一輪關稅措施，高盛認為當日或會出現負面驚喜。

由David Kostin領導的高盛分析師團隊在3月28日的報告中指出：「我們預計2025年每股盈利增長7%，當中已假設美國實際關稅率今年將上升10個百分點至13%，創1938年以來新高。據我們估算，實際關稅率每上升5個百分點，將使標普500指數每股盈利減少約1-2%。」

該行指出，4月亦標誌著美聯儲進一步放緩資產負債表縮減。預計量化緊縮（即讓債券自然到期而不再投資）將於2025年第三季末結束。

高盛表示：「縮表步伐放緩雖有助紓緩股票風險溢價壓力，但在我們的風險溢價模型中，增長預期的影響力是美聯儲資產負債表規模的三倍。我們的利率策略師預期，美國十年期國債收益率年底將達4.35%，與目前水平相若。」

綜合以上因素，高盛基準預測標普500指數未來三個月或維持橫行，但隨著經濟和企業盈利持續增長，全年可望上升11%。

近期股市走勢將更受增長前景調整而非收益率變動影響。標普500指數對市場對經濟增長預期的變化反應，通常較實際收益率變化更為敏感，這種關係近期更見明顯。

高盛補充：「除關稅外，週五的就業報告將為股市投資者提供重要指引。」

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