特朗普保護主義對亞洲的成長不利，惟台灣、馬來有科技投資需求支撐--安聯集團

路透台北3月26日 - 安聯環球投資亞洲經濟學家湯繼成周三稱，川普(特朗普)的保護主義措施將對亞洲的成長和外部需求造成不利影響；而台灣和馬來西亞的出口依賴程度雖然也很高，但其經濟受到強勁的科技投資需求支撐。

湯繼成今日以“解讀川普2.0對亞洲經貿影響”為題，剖析川普對等關稅等政策對以出口為導向亞洲小型的經濟之衝擊，當中新加坡、香港、韓國、越南和泰國，最容易受到影響。

他表示，相較之下，台灣和馬來西亞因有晶片的需求，且馬來西亞有下游的半導體，以及很多的數據中心，衝擊比較小，處境相對較佳。

而對大型經濟體的衝擊方面，他表示，中國、印尼、日本、印度、澳洲和菲律賓等比較不受川普保護主義的影響，因這些經濟體對G3(美國、日本及歐元區等)經濟體最終需求的依賴程度較低。

其進一步指出，不過中國是亞洲大型經濟體國家中較脆弱且較容受影響的。但北京似乎已做好應對挑戰的準備，在中國“政府工作報告”提出擴大財政政策，2025年預算赤字擴大、政府債券發行額度上調，以刺激內需；且總體而言，因其外貿占GDP比重不大、本身經濟規模就很大，中國只要把自己的經濟搞好即是可以抵禦關稅對經濟帶來的震盪。

此外，他並稱，川普的政策不確定性已動搖了“美國例外論”的基礎，市場對美聯儲政策利率預期已重新調整，為亞洲央行放鬆政策提供了空間。

他認為，在美國主導的全球貿易戰中，亞洲股市將持續波動對中國的看法更趨樂觀，因為財政支持擴大和政策可預測性提高，有助於緩衝外部壓力。因而對日本、印度和澳洲仍持樂觀態度，對印尼和菲律賓則因內部政經因素，轉趨謹慎。

同時，面臨川普對等關稅政策反覆所帶來的不確定性；安聯環球投資美國經濟學家Greg Meier指出，川普上任後，近期GDP成長預期有所降溫，但主要來自於凈出口大幅減少；另一方面，消費者擔心在關稅政策推動下，通膨壓力可能越來越高。

他並表示，短期美國資產可能表現會略微落後，公債殖利率走低，非美國家可能較有表現；但若將川普僅回到白宮兩個月，就被認定可能讓美國經濟成長降溫、通膨升溫，仍是言之過早。

其還指出，川普的政策牛肉並不便宜，單純延續2017年減稅政策就要花掉4.5兆（萬億）美元；若再加計川普的政策提案，未來10年可能需增加12兆美元支出；而對市場的影響是：可能會有更多支出削減與關稅發言，且帶來更多預料之外的事件及更多的市場波動。

此外，Greg Meier亦認為，川普短期的政策可能不利於市場，但在此之後的財政支出，是有機會帶動市場表現的；且隨著2026年期中選舉的到來，其政策有機會調整為更支持市場的措施，例如延長減稅或放鬆監管，值得大家關注。

安聯集團（Allianz SE）--安聯投資母公司，成立至今超過125年，在全球70個國家為逾8,800萬名客戶提供服務。(完)