分析-新加坡與納斯達克掛鉤引來興趣，但門檻和流動性可能會限制接受程度

Yantoultra Ngui/Xinghui Kok/Jun Yuan Yong

路透新加坡1月9日 - 新加坡為推動首次公開募股（IPO）市場的發展，推出了一條通往納斯達克兩地上市的快速通道，這一舉措得到了潛在發行人的熱烈響應，但銀行家們提醒說，流動性稀缺和估值要求過高可能會限制發行量。

該計劃於11月19日宣布 (link)，將允許公司在申請時使用單一的招股說明書，同時在新加坡交易所SGX.SI和納斯達克NDAQ.O上市，從而降低了第二次上市的成本和複雜性，而公司尋求第二次上市主要是為了從更廣泛的投資者基礎獲得資金。

該計劃被納斯達克稱為 "首創"，將於 2026 年年中生效。在此之前，這個城市國家在過去一年里採取了退稅和其他措施， (link)，努力吸引以東南亞為主的公司，同時也吸引全球發行人，以追趕地區競爭對手香港。

這些措施已開始產生影響，2025 年新加坡首次公開募股（IPO）共募集資金約 21.5 億美元，是 2017 年以來最多的一年。不過，LSEG 的數據顯示，與香港自 2021 年以來表現最佳的 372 億美元相比，新加坡的首次公開募股融資額仍有較大差距。

過去兩年，香港經歷了 (link)、人工智能推動的IPO熱潮 (link)，新加坡則寄希望于納斯達克的知名度來幫助其重振旗鼓，鞏固其作為尋求全球資本的成長型企業的區域中心的地位。

總部位於新加坡的Carro (link) 對雙方的合作表示歡迎，該 (link)，由國家投資者淡馬錫（Temasek） TEM.UL，以及日本科技投資者軟銀集團（SoftBank Group 9984.T）提供支持。據路透（Reuters）報導， (link)，這家汽車市場公司的目標是在美國上市，估值超過 30 億美元。

"聯合創始人兼首席執行官亞倫-譚（Aaron Tan）告訴路透："我們一直在猶豫雙重上市的複雜性，以及在IPO期間需要與兩個監管機構打交道。

總部位於馬來西亞的二手車交易平台 Carsome (link) 認為這一舉措具有 "建設性"。

"聯合創始人兼首席執行官 Eric Cheng 說："一個簡化跨境上市的結構自然會促使企業重新評估可供它們選擇的方案。

總部位於新加坡的Funding Societies (link) 是一家面向小型企業的區域性數字融資平台，該公司表示，雙方的合作可以為東南亞初創企業提供在美國上市的途徑，否則這些企業可能無法在美國上市。

總部位於新加坡的蜂鳥生物科學公司（Hummingbird Bioscience）首席執行官皮爾斯-英格拉姆（Piers Ingram）告訴路透，這一舉措是一座 "橋梁"，為美國和亞洲的科學投資者開辟了道路。

所有四家公司都拒絕詳細說明任何首次公開募股計劃。

門檻高，流動性低

該計劃被稱為 "全球上市委員會"（Global Listing Board），將允許市值至少為 20 億新元(15.5 億美元) 的公司為新加坡交易所（SGX）和納斯達克（Nasdaq）準備一份單一的招股說明書，以協調審查取代兩個獨立的程序。

相比之下，在香港主板進行第二上市需要至少 30 億港元的估值(3.85 億美元) 以及其他各種條件。

銀行家們說，較高的門檻反映了新交所和納斯達克所瞄準的公司的質量，但也將潛在的申請者限制在成熟的成長型公司。

RedSeer Strategy Consultants 公司合夥人羅山-拉吉（Roshan Raj）說，大約有八家東南亞科技公司達到了這一門檻，另有兩到三家可能接近這一門檻。

新交所全球銷售和創始主管 Pol de Win 表示，這一門檻 "足以支持兩個市場的交易量和流動性"。

納斯達克副主席鮑勃-麥庫伊說，全球上市委員會 "將為該地區創造有意義的價值，並促進全球市場的發展"。

銀行家們說，雖然東南亞申請者將受益於新加坡更高的區域認可度，但新加坡仍需說服他們在這個長期以來以流動性稀缺為特點的市場上市。

最新數據顯示，11 月份的日均成交額約為 13.9 億美元，而香港的日均成交額為 290 億美元。

新加坡已採取措施提高流動性，如建立一個近 40 億美元的基金 (link)，以支持專注于中小市值股票的投資經理。

德勤東南亞資本市場服務主管 Tay Hwee Ling 說："雙重上市舉措是積極的一步，但其 "更廣泛的影響將取決於早期交易流量、流動性支持以及新加坡監管當局隨後是否放寬門檻"。

新加坡金融管理局發言人表示，新加坡金融管理局正在與新交所合作，為那些尋求在全球上市委員會上市的公司制定一個簡化的監管框架，而新交所的 de Win 則表示，成功和轉型需要全行業的努力。

"新加坡交易所正與新加坡政府機構和市場參與者密切合作，採取綜合措施，進一步加強供應，刺激需求，並建立一個具有穩健治理的親商生態系統，"de Win 說。

(1 美元 = 1.2803 新加坡元)

(1 美元 = 7.7883 港元)