獨家-消息人士稱，藍貓尾考慮恢復私人信貸基金的合併，但取決於基金的股價

Anirban Sen

路透紐約11月23日 - 據兩位熟知內情的人士透露，藍貓資本OWL.N正在考慮恢復合併旗下兩隻私募信貸基金的計劃，前提是規模較大的基金股價有所改善。

11月19日，該資產管理公司被迫放棄了合併其公開交易的OBDC基金OBDC.N和Blue Owl Capital Corporation II的計劃，因為合併兩隻基金、凍結較小基金的提款並向其持有人提供較大基金的價格的計劃激怒了投資者。

但藍貓頭鷹聯合總裁克雷格-帕克（Craig Packer）在給路透的一份聲明中否認，該公司目前正在積極考慮恢復合併。"帕克說："這是取消，而不是推遲。

藍貓頭認為合併基金有充分的理由讓股東退出並降低成本，該公司曾在周三表示 ，計劃在未來重新評估基金的替代方案，並認為交易仍有價值。

消息人士要求匿名，因為討論是保密的，他們告誡說，一切都還沒有最後敲定，也沒有具體說明此舉的時間。

最近幾個月，幾起備受矚目的破產案動搖了投資者對信貸質量的信心，投資者對信貸表現出焦慮情緒，而藍貓頭鷹的計劃正是在這種情況下提出的。儘管高管們試圖提供保證，指出與歷史上的市場緊張時期相比，該行業的違約率仍然相對較低，但私人信貸仍引起了特別的關注。

消息人士還補充說，任何合併都有可能在私人持有的 OBDC II 即將發生所謂的流動性事件之前發生。

根據基金 (link) 披露的信息，這種事件預計將在 2026 年 4 月底或 2027 年 4 月底發生。基金的流動性事件通常是指通過出售或首次公開募股等方式將投資者、高管和員工套現的交易。

消息人士沒有說明具體的股價目標。據藍貓頭鷹 (link) 的投資者介紹和路透的計算，當藍貓頭鷹最初宣布合併時，OBDC 的交易價格較其所持股份的淨資產價值有折扣，這意味著藍貓頭鷹資本公司 II 的投資者所持股份的價值可能損失約 20%。

藍貓途鷹的 OBDC 基金 OBDC.N 在 11 月 5 日宣布合併時披露，其第三季度的每股淨資產為 14.89 美元 (link)。今年以來，該基金的股價最高為15.73美元，最低為11.65美元，周五收於12.34美元。該公司周三表示，將允許投資者從 2026 年第一季度起提取資金。

消息人士稱，藍貓頭資本公司二期（Blue Owl Capital Corporation II）是藍貓頭最早面向散戶投資者的私人信貸基金之一，該公司不太可能進行獨立的首次公開募股，並補充說，兩家基金合併是該公司最希望看到的結果，而且鑒於兩家基金的投資組合有相當大的重疊，合併也具有戰略意義。

在上周的電視採訪中，藍貓途高管表示，公司將考慮所有的選擇，包括將基金上市或出售資產。"帕克在接受彭博電視採訪時說："未來幾個月，我們可能還會有其他選擇。

藍貓王周三表示，公司仍然相信合併兩家基金的好處，但 "鑒於目前的市場狀況，公司目前不再尋求合併"。

私人信貸繁榮

近年來，私人信貸行業呈現出前所未有的繁榮景象，因為非銀行貸款機構抓住了這一千載難逢的機會，提供大額企業貸款，並從傳統的華爾街貸款機構手中搶奪市場份額。

該行業的快速發展導致資產管理公司紛紛推出為普通投資者提供私人信貸的方式。藍貓頭鷹將其資金用於投資者套現的流動性活動的能力對市場非常重要，因為這有助於決定未來對此類投資的需求。

截至 9 月 30 日，藍貓鷹資本公司 II 的投資組合包括 190 家公司的股份，總價值 17 億美元，而根據 (link) 的一份文件，OBDC 持有 238 家公司的投資，總價值 171 億美元。

"最有增益的方式是將(Blue Owl Capital Corporation II) 與 OBDC 合併--這對股東來說是最好的結果，因為收益會有增益。奧本海默公司（Oppenheimer & Co）負責商業開發公司(BDCs) 的高級分析師米切爾-潘（Mitchel Penn）在接受採訪時說："如果 OBDC 的交易價格接近賬面價格，他們確實有可能重新考慮這個問題。

近年來，基金之間的合併在私人信貸行業相當普遍。去年，凱雷旗下公開交易的信貸基金 Secured Lending 達成協議，接管該公司的私募 Secured Lending III 基金，該公司表示 (link)。高盛在一份新聞稿中說，2019 年，高盛將其公開交易的 BDC 與私有的 Middle Market Lending Corp 合併， (link)。