美國債市：公債收益率上升，受降息預期和企業債發行量高企影響

路透紐約11月3日 - 美國公債收益率周一上升，因企業債發行量高企，且公債市場延續了上周的悲觀基調。當時美聯儲主席鮑威爾對今年進一步放鬆貨幣政策的可能性潑了一盆冷水。

美聯儲上周降息 25 個基點，但鮑威爾表示，與市場預期相反，美聯儲在 12 月的下一次利率會議上是否會進一步降息尚無定論，因為通脹率仍然高於聯儲目標，而且經濟雖然放緩，但仍在穩步增長。

與此同時，始于 10 月 1 日的政府停擺本周可能成為有史以來持續時間最長的停擺，關鍵經濟數據的發布因此受到干擾，這增加了政策制定者和投資者評估通脹走向和就業市場疲軟時面臨的不確定性。

MassMutual投資策略主管Kelly Kowalski表示：“我認為公債收益率下降勢頭太快太猛。”

“市場此前預計美聯儲會大幅降息，但鮑威爾上周給市場預期潑了盆冷水……比12月會議更重要的是，這讓市場對已消化的明年大幅度降息以及美聯儲對此的看法產生了疑問，”她說，並補充道：“這在很大程度上與數據缺失有關。”

周一，美聯儲官員繼續就經濟現狀及其面臨的風險發表相互矛盾的看法，由於政府停擺導致數據暫停發布，這場爭論勢必會愈演愈烈。

美國財政部公布了季度借款預測，結果顯示，預計第四季度借款額為 5,690 億美元，比 7 月份的預測減少了 210 億美元。

政府將於周三公布季度再融資細節，債券投資者將密切關注，以評估政府計劃如何為其赤字融資。

然而，供應方面的考慮並不僅限於政府發行公債，科技公司一直在企業債市場發行巨額債券，這些債券可能會與政府公債爭奪市場資金。

據IFR新聞報導，Meta META.O 上周在市場上發行了規模達300億美元的債券，這是該公司迄今最大的一次債券發行；而谷歌母公司Alphabet GOOGL.O 周一則進入美元和歐元債券市場，發行多檔高級無擔保債券，預計規模超過170億美元。

Mischler Financial Group 的董事總經理 Tom di Galoma 表示：“我認為這確實給市場帶來了壓力，該交易一宣布，公債價格就開始下跌。”

大量公司債發行可能會對美國公債造成壓力，要麼因為分流了投資者需求，要麼因為企業在交易前通過做空美國公債來鎖定利率，以對沖借款成本。“在交易前會有大量鎖定利率的操作……他們不希望市場走勢脫離他們的掌控，”di Galoma 表示。

周一公布的經濟數據顯示，由於新訂單持續低迷，10月美國製造業連續第八個月處於萎縮區間。供應管理協會（ISM）周一表示，美國製造業採購經理人指數（PMI）從9月的49.1降至10月的48.7。

公債收益率在數據公布後小幅走低，但周一股市走高，拋售壓力推高了公債收益率。

Crown Agents Investment Management 固定收益主管 Slawomir Soroczynski 表示：“數據方面沒有什麼問題，而且市場風險偏好非常正面。”

指標10年期公債收益率 US10YT=RR尾盤報4.107%，略高於上周晚些時候的水平。兩年期公債收益率 US2YT=RR尾盤報3.6%，與周五基本持平。30年期公債收益率US30YT=RR上漲 2 個基點，尾盤報 4.689%。

備受關注的兩年期和10年期公債收益率差US2US10=TWEB走闊至51 個基點，表明長債較短債收益率溢價上升，這通常是市場對長期經濟前景持樂觀態度的跡象。