美國債市：收益率上升，此前美聯儲鮑威爾言論令12月降息預期降溫

路透紐約10月29日 - 美國公債收益率周三上漲，此前美聯儲主席鮑威爾緩和了對12月降息的預期，強調在政策制定者對經濟前景和貨幣政策的看法存在巨大分歧的情況下，12月降息並非板上釘釘。

正如市場普遍預期的那樣，美聯儲今年第二次降息四分之一個百分點，指標隔夜利率降至3.75%-4.00% 的目標區間。

堪薩斯城聯儲總裁施密德（Jeffrey Schmid）表示，鑒於通脹持續，他贊成不降息，這似乎令市場參與者措手不及。美聯儲理事米蘭（Stephen Miran）也持反對意見，再次呼籲將借貸成本進一步下調 50 個基點。

鮑威爾在宣布降息後的新聞發布會上表示，美聯儲官員難以就貨幣政策的未來路徑達成共識，並指出12月進一步降息"並非定局"。

"降息在意料之中。鮑威爾的講話使市場對12月再次降息的預期有所減弱，"Angeles Investments公司首席投資官Michael Rosen說。

"鮑威爾反映了美聯儲內部在通脹仍然高企且高於美聯儲自身目標的情況下圍繞額外寬鬆政策的緊張關係。"

鮑威爾講話後，指標10年期公債收益率US10YT=RR攀升至10月10日以來最高，尾盤上漲8.6個基點，報4.07%，而反映利率預期的兩年期公債收益率US2YT=RR升至一個月高點，最新上漲10.8個基點，報3.602%。

10 年期公債收益率創下 6 月 6 日以來最大單日升幅，而兩年期公債收益率則創下 6 月初以來最大單日升幅。 美國 30 年期公債收益率上漲 5.1 個基點，報 4.562% US30YT=RR 。

結束量化緊縮

在貨幣市場出現流動性匱乏跡象後，美聯儲還宣布將重啟有限的公債購買，最終結束其長期的資產負債表縮減計劃，即量化緊縮（QT）。

美美聯儲還表示，將維持目前的計劃，在每月最多 350 億美元的抵押貸款支持證券(MBS)到期後不再展期，但從 12 月 1 日起，將把MBS到期回籠資金再投資於國庫券。

"隨著美聯儲穩定持有債券，貨幣市場條件將繼續收緊，但速度會放緩，因為經濟將繼續增長，而美聯儲的資產負債表不會跟上步伐，"達拉斯 Comerica 銀行首席經濟學家Bill Adams在電子郵件評論中寫道。

"在 2026 年 3 月到 9 月之間的某個時間點，美聯儲可能會開始增加資產負債表規模，以跟上經濟增長的步伐，"他指出。

量化緊縮政策的結束對公債來說應該是利好的，因為它減少了民間投資者必須在市場上吸收的供應量，從而推高了價格，降低了收益率。

在債券市場的其他部分，收益率曲線在美聯儲主席發表評論後趨平，美國兩年期和十年期公債收益率之間的利差一度達到 46.1 個基點 US2US10=TWEB ，這是自 9 月 11 日以來最窄的差距。該利差尾盤從周二晚些時候的 48.4 個基點降至 47.4 個基點。

曲線呈現熊市趨平格局，短期公債利率上升幅度大於長期公債利率。分析師稱，此舉反映出市場對再次降息的可能性持懷疑態度，即使美聯儲正處於寬鬆周期，兩年期公債收益率的急劇攀升也證明了這一點。

根據 LSEG 的計算，美聯儲會議後，周三美國利率期貨定價顯示 12 月再次降息 25 個基點的可能性為 67.9%。而在鮑威爾發表評論之前，這一概率為 85%。