美國債市：收益率連續第三日下跌，20年期公債標售獲良好需求

路透紐約10月22日 - 美國公債收益率周三連續第三個交易日下滑，市場在區間震盪，情緒低迷，因聯邦政府連續第22天停擺，且看不到任何解決方案。

美債收益率在午後稍早交易中進一步擴大跌幅，特別是在曲線的長端，此前130 億美元的20年期美債標售需求不錯。

路透報導稱，特朗普政府正考慮限制向中國出口從筆記本電腦到噴氣發動機等一系列依賴軟件驅動的產品，以報復北京方面最新一輪稀土出口管制。此後美債獲得了一波買盤。

然而，停擺開始讓投資者感到疲憊，加劇了不滿情緒。

施羅德投資公司的投資組合經理Neil Sutherland說："這引起了一些恐慌，因為在數據方面存在真空，人們正試圖弄清楚到底發生了什麼。"

"但目前這是有史以來第二長的停擺，我認為這可能會對短期經濟增長造成壓力。它可能會繼續給勞動力市場帶來更大的壓力。"

美國總統特朗普週二拒絕了民主黨高層議員提出的會面請求，直到已持續三週的美國政府停擺結束為止。民主黨參議員中僅有三人例外，其餘人都拒絕支持由共和黨主導的臨時撥款法案，除非特朗普和足夠多的共和黨議員同意延長即將於12月31日到期的《平價醫療法案》加強版稅收抵免。

不過，投資者希望從周五公布的 9 月份消費者物價指數（CPI）報告中尋找通脹未來走勢的線索。不過，預計這一結果不會改變美聯儲在下周為期兩天的政策會議結束時將利率下調25個基點的想法。

"通脹仍在持續且高於目標，但我認為勞動力市場停滯不前的事實無疑是最主要的焦點，"Sutherland指出："這就是為什麼無論本周五通脹如何，我們都會看到兩次降息。"

在下午的交易中，指標 10 年期債券收益率下跌 1.4 個基點，報 3.949% US10YT=RR ，30 年期收益率下跌 1.2 個基點，報 4.534% US30YT=RR 。

周三的 20 年期債券拍賣也為市場提供了支持，幫助推動收益率走低。此次標售受到廣泛歡迎，得標利率為4.506%，低於投標截止時的預期利率4.52%，這表明投資者願意在不要求溢價的情況下納入美債。

衡量需求的另一個指標--標售比為 2.73，與上個月的 2.74 持平，但遠高於 2.60 的平均水平。

標售後，20 年期美債收益率下滑 1.3 個基點，至 4.507% US20YT=RR 。

在曲線前端，反映利率預期的美國兩年期公債收益率走低 1.3 個基點，至 3.442% US2YT=RR 。

Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes說："公債收益率整體呈下降趨勢......這與經濟停擺有較大關係，因為隨著經濟停擺的持續，我們迄今看到的經濟數據反映出經濟較為疲軟。"

這應支持美聯儲本月降息。

根據倫敦證券交易所集團(LSEG)利用利率期貨進行的計算，預計美聯儲今年還將降息兩次，其中 10 月 28-29 日的會議將降息25個基點。就 2026 年而言，聯邦基金利率期貨市場的定價是再降息三次，每次 25 個基點。

與此同時，收益率曲線略微陡峭化，美國兩年期和10年期收益率之間的利差為51.2個基點 US2US10=TWEB ，高於周二晚些時候的50.6個基點。逆轉了過去幾天的平坦化趨勢。

上一交易日該利差觸及 50 個基點，為 9 月 17 日以來最平，表明投資者可能降低了通脹預期。