《分析》投資人擔心特朗普的英特爾交易開啟美國干預產業政策新時代

路透8月27日 - 美國政府持有英特爾INTC.O股權的最新舉動讓一些投資者擔心，特朗普總統的這項交易預示著政府干預私營企業的新時代的到來，尤其是在特朗普呼籲這家電腦芯片製造商的首席執行官辭職之後。

該交易於周五宣布，將111億美元的《芯片法案》撥款和其他政府資金轉換為英特爾9.9%的股權。該公司宣布該交易的新聞稿中包含微軟MSFT.O、戴爾 DELL.N等公司的聲明，對此舉表示讚賞。

投資人表示，這種程度的順從通常不是企業和華盛頓間的關係該有的樣子。特朗普曾在社群媒體上表示，英特爾首席執行官陳立武想保住自己的職位，“結果卻給了我們100億美元。”

“如果總統僅僅透過威脅首席執行官就能拿走公司10%的股份，那就開創了一個糟糕的先例，”持有英特爾股份的加州私人投資者兼股東維權人士James McRitchie表示。他稱，這份聲明實際上傳達了這樣的訊息：“我們愛特朗普，我們不希望公司10%的股份被奪走。”

英特爾股價在8月6日（特朗普要求陳立武辭職的前一天）收於20.41美元，隨後一路上漲，在8月15日（特朗普交易條件浮上台面前的最後一個交易日）收於24.56美元。周二，英特爾收盤下跌1%，至24.35美元。一份證券申報文件顯示，該協議並未賦予美國商務部董事會席位，並要求商務部在董事提名和提案方面支持董事會。但商務部可以在其他幾個議題上“隨心所欲地”投票。

惠譽評級表示，這筆交易不會提升英特爾的BBB信用評級，該評級水準僅略高於垃圾級。惠譽在周二的一份研究報告中指出，雖然這筆交易提供了更多的流動資金，但並不能從根本上改善客戶對英特爾芯片的需求。

投票權減少

英特爾申報文件還指出，該交易稀釋了現有股東的股權，降低了他們的投票權，並可能使公司在其他國家受到額外的監管或限制。此外，首席執行官陳立武表示，英特爾不需要這筆資金。軟銀在特朗普宣布這項消息的三天前向英特爾注資20億美元。

這是特朗普政府對民營公司的最新一次非常干預，此前，特朗普政府于 7 月宣布與一家礦業公司達成軍事協議，收購其股份，並在日本製鐵 5401.T收購美國鋼鐵公司的過程中施加影響。 . 美國商務部長盧特尼克周二表示，特朗普政府可能會入股國防承包商。

然而，在一些歐洲和亞洲國家，美國的舉動可能被視為正常現象，因為這些國家的政府已經持有大型企業的股份。舉例來說，德國下薩克森州持有大眾汽車VOWG.DE 20%的股份。

瑞銀科技投資銀行業務副董Richard Hardegree表示：“日本政府、韓國政府、台灣政府、新加坡政府和馬來西亞政府這樣做行之有年。在意大利和法國...自從大家都意識到半導體的重要性以來...他們在過去四、五十年已就半導體行業制定大量的產業政策。”

在2008-2009年金融危機期間，華盛頓也入股了幾家瀕臨破產的關鍵公司，但這些安排只是暫時的。向原本健康的公司施壓，要求長期持有其股權，這在歷史上尚屬首次，此舉引發了一些投資者的擔憂。

模糊界線

American Century Investments高級副總裁兼跨資產策略首席投資官Rich Weiss表示，未來的聯邦投資“將需要法規和指導方針來限制內幕交易等濫用行為的機會”。

他說：“在政府直接投資不受控制的情況下，對投資者來說交易這些公司的風險可能升高。”

一些投資者和代表提到了類似的風險，例如董事會在決定新工廠的選址、是否裁員或如何努力打入海外市場等決策時，需要權衡相互競爭的利益。

Council of Institutional Investors執行董事Robert McCormick表示，在這些議題上，公司目標和國家目標很容易發生衝突。該委員會的成員包括國家退休基金和其他大股東。他說：“政府入股一家私人實體，可能會在哪些事情對公司是對的、以及哪些事情對國家是對的產生衝突。”

加州維權投資公司 Nia Impact Capital 的首席投資長 Kristin Hull 表示，她對這筆股權“質疑多於信心”。 Nia 為客戶管理英特爾股票，其基金持有包括台積電 2330.TW和AMDAMD.O等其他芯片製造商的股份。Hull在接受採訪時表示：“我認為政府和民間部門之間的界限確實模糊了。”

英特爾的一位代表表示，公司董事會已批準發行股票的交易。該代表未作進一步評論。當被問及內線交易擔憂時，該代表引用了新聞稿中的一句話：美國政府將不會擁有董事會席位或“其他治理或資訊權”。

微軟的代表拒絕置評。戴爾的代表沒有回應記者的提問。(完)