分析-華爾街認為新肥胖藥片的價格接近威高維和 Zepbound

Maggie Fick/Bhanvi Satija

路透西雅圖8月18日 - 分析師和投資者稱，禮來LLY.N和諾和諾德NOVOb.CO計劃明年在美國推出的肥胖症治療藥片的價格很可能與它們的減肥注射劑持平，這有別於儘管面臨降價壓力但仍對新藥收取更多費用的慣例。

兩家製藥商都沒有透露其新的日用口服藥物的定價計劃。由於距離監管部門批準和上市還有幾個月的時間，定價計劃可能會發生變化。總部位於丹麥的諾和諾德公司預計將於今年晚些時候獲得批準並在不久後上市，而總部位於印第安納波利斯的禮來公司預計將於2026年8月上市。

諾和諾德的 Wegovy 和禮來的 Zepbound 每周注射一次，是唯一針對 GLP-1 激素的高效減肥藥，美國是它們最大的市場。美國的上市價格約為每月 1,000 美元或更高，兩家 (link) 公司 (link) 向支付現金 (link) 而不是使用醫療保險的客戶提供每月 499 美元的供應量。

兩家公司都表示，他們開發口服減肥藥是為了滿足患者的需求，並擴大市場準入，因為有些人不喜歡打針。

然而，藥片並不比注射更有效。禮來公司本月表示，在一項為期 72 周的試驗後，其藥片 orforglipron 可使 (link) 體重減輕 12.4%。相比之下，諾和諾德的每日口服塞馬魯肽（semaglutide） (link)，體重減輕了15%。這兩種藥物的減重率均低於禮來的注射劑，最高可達21%。

瑞銀（UBS）分析師Trung Huynh說，這將為禮來的定價設定上限。Huynh說，價格 "可能會與目前的藥物持平或略低"。

TD Cowen分析師Michael Nedelcovych說，他預計諾和諾德的藥片上市價格將接近Wegovy的價格，並引用了其糖尿病藥片Rybelsus的價格與注射劑Ozempic（Wegovy的糖尿病治療版本）持平的先例。諾和諾德高管本月告訴分析師，他們並不急於為新藥打折定價。

分析師認為，口服 GLP-1 藥物將填補一個利基市場，而不是取代注射劑。TD Cowen估計，到2030年，藥片在全球肥胖症藥物市場上所占的份額將達到10%左右，屆時將達到1500億美元 (link)。

不斷增長的現金支付

美國的醫生、患者和保險公司都在敦促降低 (link) 價格，使 40% 的美國肥胖者更能負擔得起減肥藥。通常情況下，製藥商會以科學進步為由，以更高的價格推出新藥。美國總統特朗普（Donald Trump (link)）和兩黨的立法者 (link)，敦促這些公司降低美國的藥品價格。

諾和諾德拒絕就定價發表評論，並指出其美國業務主管大衛-摩爾（David Moore）8月6日發表的評論稱，該公司可能會通過其新的NovoCare藥房直接挖掘現金支付的客戶，該藥房於今年推出，用於在保險之外銷售Wegovy。

禮來公司發言人稱，由於該公司尚未提交數據供監管部門批準，因此對其藥片的定價和上市計劃發表評論還為時過早。

根據路透對分析師預測的審查，禮來公司的orforglipron藥丸在試驗數據公布後，年銷售額峰值從早先預計的高達300億美元降至100億美元。匯豐銀行預測諾和諾德藥丸的最高年銷售額為 150 億美元，而巴克萊銀行預計只有 10 億美元。

生產量

一個關鍵問題是上市時的供應量。2023 年和 2024 年，注射用 GLP-1 藥物出現短缺，這讓美國市場出現了更便宜的復方制劑，因為生產商未能預見到巨大的需求。

"持有禮來股票的 Bahl & Gaynor 投資組合經理凱文-蓋德（Kevin Gade）說："這一切都與規模和定價有關。

蓋德指出了諾和諾德在生產方面面臨的挑戰。兩位分析師告訴路透記者，每周服用一次這種藥片所需的活性成分大約是每周 最高劑量Wegovy 注射劑的75倍。

禮來公司表示，它已經為明年的預期上市準備了 8.085 億美元的 orforglipron 庫存。諾和諾德公司表示，在投資數十億美元擴大semaglutide的生產後，它將在供應不受限制的情況下推出自己的藥片。

晨星公司（Morningstar）醫療保健策略師卡倫-安德森（Karen Andersen）說，儘管生產需求很高，但諾和諾德不太可能以高於Wegovy的價格推出其藥片。

"安德森補充說："特別是在不斷增長的現金支付市場，我懷疑它能否冒險以高於Wegovy的價格上市。