澳元/紐元：資金流向分歧與政策風險 – 美國紐約銀行

紐約梅隆銀行（BNY）宏觀策略主管Bob Savage強調，隨著市場偏好由實物資產支持的貨幣，紐西蘭元（NZD）與澳元（AUD）之間的分歧日益加大。儘管紐西蘭大宗商品價格強勁，NZD卻幾乎沒有資金流支持，而澳元則受益於貿易條件改善和對沖需求減少。Savage指出，如果澳元/紐元的分歧反映到現貨市場，紐西蘭儲備銀行（RBNZ）可能需要透過利率政策作出回應。

資金流偏好澳元，紐元表現疲軟

"理論上，紐元應能從軟商品價格上漲中受益，但我們的資金流中幾乎看不到這一跡象。能源和燃料投入也會影響國際收支，而紐元顯然缺乏吸引資金流入所必需的名義或實際利率基礎。"

"更何況，市場擔憂紐西蘭儲備銀行（RBNZ）無法充分應對通脹風險，而這種風險在近期事件發生前就已存在。目前市場對紐元興趣不大，但對澳元則恰恰相反。"

"這兩種貨幣在持有量（跨境基礎）方面都非常緩慢變動，但我們已看到從二月初的廣泛趨同轉變為40個百分點的差距，這一差距是以當前持有量佔其滾動12個月平均值的百分比來衡量的。"

"澳元/紐元對紐西蘭的貿易加權指數具有重要影響，任何大幅波動都可能影響貿易品通脹的前景。"

"資產持有者大幅減少了澳元對沖頭寸，同時增加了紐元等值頭寸。政策言辭的差異足以推動這一變化，而澳大利亞也更能從基於硬/軟商品的積極貿易條件衝擊中獲益。"

"市場似乎只願意在這兩者中增加一種敞口，而多方面因素使選擇變得明確。如果這種分歧開始轉化為顯著的現貨波動，紐儲行（RBNZ）也可能需要透過利率政策作出回應。"

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