《專欄》原油期貨脫離現實，亞洲實貨市場壓力不容小看

路透澳洲朗塞斯頓3月12日 - 原油期貨價格反映出市場認為能夠順利渡過伊朗戰爭，但實貨原油與成品油價格則發出危機迫在眉睫的訊號。

這些價格訊號中只有一個是正確的--而它並不是紙上原油市場眼下呈現的景象。

全球指標布蘭特原油期貨 LCOc1 周三收於每桶91.98美元，較前一交易日上漲4.8%，但仍低於3月9日觸及的近四年高點119.50美元。

實貨市場方面，中東指標迪拜原油實貨船貨較可比紙上原油升水周三上升至每桶近38美元，創俄羅斯2022年入侵烏克蘭以來新高。

紙上原油交易商似乎相信美國總統特朗普及其政府部分官員的說法，認為對伊朗的行動進展順利，霍爾木茲海峽的原油與成品油運輸並未面臨實質性威脅。

他們似乎還認為，國際能源署(IEA)釋放創紀錄規模的4億桶原油，將有助於緩解部分供應中斷問題。

然而，目前的問題無法靠與現實脫節的政治人物言論解決，而釋放戰備石油儲備的做法，也很可能無法真正滿足亞洲地區的需求。

只要霍爾木茲海峽持續實質性封鎖，局勢只會持續惡化，且惡化速度將不斷加快。

亞洲尤其如此。在2月28日美國與以色列對伊朗開戰之前，霍爾木茲海峽每日通過的1,800萬至2,000萬桶原油與成品油，大多數是流向亞洲。



系統崩潰

亞洲供應鏈的壓力已顯現端倪，原油及成品油的實貨價格正反映這一現實。

周三，現貨迪拜原油較紙貨掉期的升水飆升4.17美元，達到37.87美元，創下自2022年俄羅斯入侵烏克蘭以來的最高水平。

俄烏衝突與當前伊朗局勢的根本區別在於：2022年並未真正出現原油供應減少；當時只是貿易流向重新調整，俄羅斯原油改道流向中國與印度。

但當前情勢截然不同，即便部分海灣原油出口改道至沙特的紅海港口，或運往阿曼灣的阿聯酋設施，也遠不足以抵消霍爾木茲海峽被關閉所帶來的衝擊。

困擾亞洲的不僅是原油供應問題，成品油供應也正迅速吃緊，這恐怕很快會演變為澳洲、印尼和新西蘭等進口國的嚴重危機。

亞洲煉油廠正降低加工率，中國等國已著手限制燃料出口以確保滿足國內需求。

這導致成品油價格飆升，柴油現貨價差 GO10-SIN-DIF 周三在新加坡創下每桶28.69美元的新紀錄。

該價格反映實貨較紙貨價格的升水，從2月27日（即中東衝突爆發的前一天）的每桶僅0.84美元大幅飆升。

航空煤油 JET-SIN 的行情亦如出一轍，現貨價格在3月4日創下每桶225.44美元的歷史新高，周三收盤雖回落至157.12美元，但該價格仍較2月27日的93.45美元高出68%。

亞洲實貨原油與成品油市場的價格訊號顯示，供應鏈正在承受沉重壓力，並且隨著各國開始囤積原油與燃料，情況可能進一步惡化。(完)