《匯市短評》澳元持續走強，澳洲養老基金面臨外匯對沖難題

路透3月12日 - 澳元持續走高，正日益成為澳洲養老基金面臨的一大難題，因為這些基金在巨額外匯敞口方面存在對沖不足。

澳洲養老基金管理著4.5萬億澳元的會員資產，遠超澳洲股市ASX 200指數合計2.9萬億澳元的市值。隨著管理資產規模超越國內市場容量，巨額澳洲退休儲蓄資金正湧入海外股市。

近年來海外資產配置比例穩步攀升至50%，涉及資金規模之巨不言而喻。然而針對這些外幣計價資產的對沖比率已從2020年的31%降至約21%。

過去該行業高度依賴澳元本身作為風險偏好代理貨幣的特性，但全球格局變化正削弱這種關聯性，使投資組合價值面臨風險。

隨著市場消化中東戰爭的影響，澳元作為大宗商品貨幣的屬性及利差優勢正推動其升值。這會拖累那些實際上處於做空澳元、做多外幣狀態的投資組合回報，也意味著各基金面臨著加大外匯對衝力度的壓力。

鑒於資金規模龐大，即使微小的對沖調整也可能涉及數十億澳元，對短期匯率產生實質性影響。這進一步加劇局面並形成自我強化循環。

澳元兌美元今年迄今已上漲近7%，周三觸及45個月新高0.7187後，升勢料將延續。

在宏觀經濟因素持續支撐澳元的情況下，若退休金基金提高其對沖比重，將進一步推升澳元走勢，匯價突破2022年4月高點0.7661的可能性極高。

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(James Connell是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)

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