《專欄》高市早苗選舉大勝後，日圓日債或反而將迎來動盪

路透佛羅里達州奧蘭多2月9日 - 金融市場理應厭惡"不確定性"，然而日本首相高市早苗在周日選舉大勝的結果卻可能引發日圓和日債市場的劇烈波動。

執政的自民黨在眾議院選舉中以壓倒性優勢獲勝，贏得三分之二席位的絕對多數。這意味著高市早苗這位承諾實施大規模財政刺激的首相，現在可以無視她無法掌控的參議院。

高市早苗計劃實施的財政寬鬆政策，數周來持續衝擊日本公債和日圓匯率，兩者均跌至歷史低檔。

這意味著多數即將到來的支出計劃在選舉前已被市場"消化"。長期日本公債收益率在周一短暫攀升後迅速回落，日圓兌美元在一度跌至158日圓後反彈至156區間。

這很可能是受到日本財務省財務官三村淳的講話影響。他表示，財務省正密切關注匯率走勢。財務省官員已多次警告，將採取一切必要措施應對所謂日圓過度波動。

但這種平靜可能不會持續。高市早苗如何為財政刺激計劃籌措資金仍不明朗。僅暫停食品消費稅一項預計就將耗資約5萬億日圓（320億美元）。

若首相的財政寬鬆政策引發日本公債再度拋售及收益率飆升，日本央行將面臨更大壓力，不得不採取更激進的貨幣緊縮措施，加快加息步伐並擴大加息幅度。

儘管日本央行總裁植田和男及其同僚可能已準備好升息，但急劇上升的借貸成本並非高市早苗向日本選民承諾的內容。她的政府是否會施壓日本央行避免採取過激行動？可能性相當大。

美元兌日圓逼近160.00關口

日本央行雖享有貨幣政策獨立性，但一般認為日本央行是發達國家中與政府關係最為密切的央行之一。若政府加大壓力要求日本央行放緩緊縮步伐，恐將加速日圓貶值，從而加劇財務省所警告不樂見的市場波動性。

"隨著市場充分消化大選結果的影響，我們預計隱含波動率將再度上升，美元兌日圓將向160關口邁進並突破該水平，"高盛分析師周日表示。

巴克萊分析師則警示，民眾和官員對日圓疲軟引發的高通脹容忍度將很低。

美國當局對日圓兌美元進一步貶值的容忍度也將有限，因特朗普政府已明確表示希望美元更具競爭力。

種種跡象表明，某種形式的官方行動--無論是加息還是匯市干預--或許勢難避免。無論採取何種措施，都將加劇市場波動。

"讓日本再次偉大"

但這次日本選舉結果還有另一種解讀角度。市場迄今的積極反應表明，若高市早苗以"讓日本再次偉大"為理念的政策平台能實現更高增長承諾，最後可能有機會推升日圓及日本資產價值。

但日本的財政方向似乎相當明確，而且與美元不同，日圓並不具備作為全球主要儲備資產所提供的緩衝。

因此日圓與日本公債可能持續承壓，這表明政治穩定性未必總能帶來市場平靜。(完)