重溫稿-投資回報率-繪制 2025 年最後一個完整市場交易周的圖表：麥基弗

Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多12月16日 - 2025年的最後一個完整交易周正在進行，但投資者還不能馬上開始為假日季收心，人工智能 (link)、財政困境可能會破壞節日的歡樂氣氛。

上周，華爾街 (link)，科技巨頭甲骨文ORCL.N 和博通AVGO.O發出的悲觀警告使華爾街對人工智能創造利潤的能力仍然心有余悸。

儘管美聯儲上周降息 (link)，並公布了大規模購買國債的計劃，但長期債券收益率仍在上升，收益率曲線也在陡峭化--無論是在美國國內還是國外。

這是否意味著投資者應該放棄 "聖誕反彈 "的希望？

以下五張圖表可以讓投資者了解本周可能會發生的情況。

1.30 年期債券收益率快速上升

世界各地的長期債券收益率都在飆升。上周，美國 30 年期債券收益率達到 4.8670%，創下 9 月初以來的新高，令人信服地突破了 2025 年的平均水平 4.77%。長期債券現在必須面對的前景是，白宮尋求以寬鬆的財政政策來推動經濟發展，而美聯儲則傾向於鴿派。

長期收益率上升不僅僅是美國的現象。日本、英國和澳大利亞最近也成為焦點，德國 30 年期債券收益率上周躍升至 2011 年以來的最高點。

2.收益率曲線急劇攀升

(link) 美國的財政憂慮和通脹擔憂--部分反映了特朗普總統的貿易 (link)、稅收政策以及美聯儲的政治化--正在導致收益率曲線整體趨於陡峭。兩年期/30 年期利差接近四年來最寬的水平。

較陡的曲線通常被視為 "正常 "經濟和金融狀況的反映。但當債券市場後端因擔心央行偏離通脹目標而受到擠壓時，情況就不是這樣了。

3.白銀投機熱潮

如果你想證明年底的投機熱潮，請看白銀 (link)。過去三周，白銀上漲了 30%。這已經很了不起了，但來自 Spectra Markets 的布蘭特-唐納利（Brent Donnelly）的圖表顯示的情況更令人吃驚：除了 2020 年 4 月石油期貨價格短暫跌破零點之外，一盎司白銀XAG= 的價值現在首次超過了一桶美國 原油CLc1 。

4.甲骨文的模糊視野

最近幾個月，甲骨文的交易更像是一隻 "備忘錄 "股票，而不是世界上最大的公司之一。9 月份，甲骨文股價單日上漲 36%，上周 (link)，兩天內股價下滑 15%，這種跌幅只有在大流行病、2008 年和互聯網危機期間才見過。甲骨文正日益成為投資者對人工智能廣泛情緒的風向標--而目前的信號並不樂觀。

5.人民幣日益走強

美元在今年下半年表現良好，美元指數在此期間上漲了近 2%。但美元對人民幣的匯率卻一直在穩步下跌。進入今年的最後一個完整星期，人民幣對美元匯率創下了 14 個月來的新低 (link)，7.00 元的關口近在眼前。

鑒於中國的貿易順差剛剛首次突破 1 萬億美元，中國政府正面臨著讓人民幣進一步升值的壓力，而且是更大的壓力。

(本文僅代表作者 (link) 的觀點，作者為路透專欄作家。)

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