《分析》從冷板凳到香餑餑，新興市場本幣債券翻身成國際資本新寵

路透倫敦6月17日 - 美元疲軟正在提振長期被忽視的資產類別，即已被冷遇十多年的新興市場本幣債券。

EPFR數據顯示，截至周三的一周，新興市場本幣債券基金資金流入規模創紀錄新高，而且連續八周呈現資金流入。

圖：資金向新興市場債券回流勢頭升溫

雖然初期資金流入規模仍然較小，而且關稅不確定性、戰爭等因素正在阻礙一些資金流動，但投資者預計這種勢頭將會持續下去，從而為巴西、墨西哥、印尼和印度等大型新興國家的本幣債券市場注入活力。

“多個大型新興市場向我們反饋了外資購買債券情況，這種趨勢在部分國家已開始升溫。”摩根大通新興市場固定收益策略主管Jonny Goulden表示。“這可能是一個潛在轉折點。”

摩根大通數據顯示，自今年年初以來，新興市場本幣債券回報率已超過10%，是硬通貨債券收益率約4%的兩倍多。

美元上周跌至逾三年最低。美元走弱以及對美國例外論交易的質疑，正在促使國際投資者轉向其他方以獲取更大回報。全球經濟增長放緩以及發達國家利率下降，加劇了市場對收益率的追逐。

“美元將會大幅走弱。債券收益率或利率將會下降，因此人們會追逐收益，”百達資產管理公司首席策略師Luca Paolini表示，新興市場債券有望成為這一勢頭的主要受益者之一。

多重因素共同作用下，外資持續撤離新興市場本幣債券的局面正被扭轉。摩根大通的Goulden稱這種撤離已持續約14年之久。

美國銀行全球新興市場固定收益策略主管David Hauner表示，在經歷了多年的美元牛市和美國例外論交易之後，對新興市場的資產配置“絕對處於谷底”，具有很大增長空間。

“這類資產長期被完全忽視，如今投資者必須進行多元化投資，”他說道，並預計資金將小規模穩定地流入，到年底以美元計本幣債券回報率將達到兩位數。

圖：新興市場本幣債券以美元計回報率

在美聯儲政策前景仍不明朗的同時，大多數新興市場央行普遍處於降息周期，這一事實也強化了資金流動趨勢。

法國興業銀行新興市場研究全球主管Phoenix Kalen稱這是“本幣資產難得的黃金窗口期”。

Kalen表示，菲律賓、捷克、匈牙利、南非、土耳其、巴西和哥倫比亞等國的本幣債券呈現“誘人價值”。

美國銀行的Jauner指出，“新興市場作為一種資產類別規模小得多。因此如果從美國市場撤出1%的資金，相當於新興市場流入20%。因此這種資金流動的影響可能非常明顯。”(完)