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10 月份貿易逆差收窄可能誇大了美國當前的貿易狀況 - 富國銀行
摘要 在貿易流量普遍疲軟的情況下，美國 10 月份貿易逆差大幅收窄。然而，加拿大邊境最近的會計變化表明，出口數據可能誇大了收窄的程度。我們最終預計，隨著國內企業在未來幾個月內增加進口，以應對明年可能出現的關稅調整，美國貿易逆差將在短期內擴大。 收窄但可能不會持續太久 就貿易流量而言，波動性是一個常數。在 9 月份貿易逆差膨脹至 838 億美元，創歷史新高之後，10 月份收窄至 738 億美元（圖表）。當月進出口均有所增長，但進口下降 143 億美元，大大超過了出口相對溫和的 43 億美元，導致貿易逆差收窄。 進口總體上有所不足，每個主要最終用途類別都在下降。大部分疲軟集中在資本貨物進口的回落，即計算機和半導體——這兩個領域的進口今年迄今增長強勁。我們還注意到，波動性較大的消費品類別——藥品製劑，占消費品進口下降的一半以上。因此，儘管進口疲軟是普遍現象，但有一些具體因素導致了進口下降的幅度。此外，附近的圖表顯示，即使考慮到 10 月份的大幅下降，進口的總體水平仍然很高，表明國內需求繼續強勁。 出口總體疲軟，因為主要商品類別普遍出現回落。唯一出現增長的類別是其他商品，當月增長了 68.3%，即 57Fxstreet
12月6日 週五
金價停止盤中反彈，交易員等待美國非農提供美聯儲降息線索
黄金價格（黃金/美元）從本週五早些時候觸及的一週半低點出現盤中反轉，並在進入歐洲時段時堅持小幅回升漲勢，收於2,640美元水平附近。由於美國國債收益率近期下跌，美元（USD）在多週低點附近徘徊。這一點，加上對美聯儲（Fed）將在本月晚些時候降低借貸成本的押注，以及全球風險情緒的輕微惡化，成為支撐避險貴金屬的關鍵因素。同時，美國當選總統唐納德-特朗普（Donald Trump）的政策將提振通脹的預期，繼續燃起人們對美聯儲不會那麼鴿派的希望。這反過來又被視為是美元的“尾風”，抑制了非收益型金價的進一步上漲。交易員們似乎傾向觀望，他們熱切地等待著美國非農就業報告（NFP）的發布，然後再進行方向性押注。該數據將為外匯交易者提供更多有關美聯儲降息路徑的線索，從而推動美元走強並為黃金/美元提供新的動力。職位數變化與經濟的整體表現密切相關，並受到政策制定者的關注。充分就業是美聯儲的任務之一，它在制定政策時會考慮勞動力市場的發展，從而對貨幣產生影響。儘管有幾個領先指標影響了預期，但非農就業數據往往會給市場帶來驚喜，並引發大幅波動。超出共識的實際數據往往會看漲美元。
Fxstreet
12月6日 週五
11 月 CPI 预览：几乎没有变化 - 富国银行
摘要 11 月消費者價格指數應該會明顯表明通脹鬥爭的進展停滯。我們預計總體 CPI 本月將上漲 0.25%，過去一年將上漲 2.7%。核心指數也應上漲 0.25% 左右，這將使 12 個月的變化連續第六個月保持在 3.2%-3.3% 的窄幅範圍內。雖然一些主要的通脹壓力源（如過熱的勞動力市場）繼續消散，但出現了新的通貨緊縮阻力（例如，關稅和減稅的可能性），這使得通脹回到美聯儲 2% 目標的最後一段旅程看起來越來越困難。 通脹持續看起來越來越長 過去幾個月出現的通脹頑固局面不太可能因 11 月的 CPI 報告而改變。我們預計總體通脹率將上漲 0.25%，與 10 月份類似，並將 12 個月的價格變化率推高至 2.7%。自春季以來，汽油價格經歷了一些有意義的喘息，經季節性調整後，11 月份汽油價格略有上漲（我們估計為上漲 0.2%）。與此同時，過去幾個月成品消費食品生產者價格指數的強勁表明，CPI 食品通脹率保持堅挺。在 10 月份有所回落之後，我們預計 11 月份家庭和外出食品的價格漲幅將部分反彈，導致食品總通脹率同比上漲 2.2%。 除食品和能源外，通脹率可能同樣堅挺。我們預計 11 月份核心指數也將上漲Fxstreet
12月6日 週五
儘管政治不確定，但增長穩健 - 丹斯克銀行
我們預計美聯儲將繼續降息，儘管面臨關稅威脅 僅關稅就構成了財政政策的淨緊縮，這將通過延長 2017 年《減稅與就業法案》實施的個人所得稅減免來彌補。 國會預算辦公室假設減稅將在 2025 年底到期，這將導致預期赤字適度收緊。但根據選舉結果，我們預計公共赤字在 2025 年和 2026 年也將保持在接近 2024 年的水平。請注意，延長現有的減稅措施並不能立即提高購買力，但關稅可能會產生相反的影響，這可能會對 2025 年的消費產生負面情緒影響。 我們已將 2025 年通脹預測從 2.2% 上調至 2.7%，其中大約一半的增長是由於關稅，因為有幾個因素有助於緩解其通脹影響。自 10 月初特朗普勝選的可能性開始增加以來，貿易加權美元已升值約 5%，我們預測美元在 2025 年還有進一步上漲的潛力。我們還預計進口商和出口商都將吸收部分成本增加的利潤。 隨之而來的成本削減壓力是我們預測中最重要的下行風險之一。除了關稅外，勞動力成本佔 GDP 的比例在 2024 年開始增加。在 2022-2023 年，企業普遍能夠將成本增加轉嫁到消費者價格上，但隨著過剩儲蓄的耗盡，我們認為 2025Fxstreet
12月6日 週五
歐央行：有爭議的降息25個基點 - 丹斯克銀行
下週，歐央行將進行今年的第四次降息。與前三次降息不同，下週的利率決議結果並不確定，因為：1）限制性政策立場；2）增長前景惡化；3）通脹率處於目標水平，這些因素已經開啟了降息 50 個基點的討論。雖然降息 50 個基點肯定會被討論，但我們認為歐央行最終會做出降息 25 個基點的決定，並指引他們在未來的會議上對任何規模的降息都持開放態度，但要視數據而定。下週降息 25bp 將使歐央行的存款利率降至 3.0%。在未來一年中，我們預計會有一連串的降息，最終在 2025 年 9 月達到 1.5% 的終端利率。 我們預計，即使拉加德決定將指引轉向正常化速度加快的可能性增加，市場反應也將是良性的。 改變政策限制性指引 自去年以來，歐央行一直在政策指引中提及，其目標是在必要的時間內保持貨幣政策 "足夠的限制性"。在 2024 年之前的通貨緊縮進程已經獲得牽引力之後，下週更新的員工預測可能會預測 2025 年及以後的通貨膨脹率將達到目標。因此，貨幣政策是否應該保持限制性很可能會引起爭論。我們認為，由於歐元區採取限制性貨幣政策立場的必要性不再明顯，歐央行溝通中略帶鷹派的偏向必將改變。但 GCFxstreet
12月6日 週五
金價自一週半低點反彈，依然聚集美國非農報告
黄金/美元在周五亞市觸及1.5周低點後反彈並在過去一個小時升破2640美元。不過在美國非農報告前，金價任何有意義的漲勢似乎難以實現，該數據將影響美聯儲利率前景並給無息黃金帶來新的推力。不過該商品仍將錄得連續第二周下跌。 備受關注的美國非農就業數據將指導美聯儲（Fed）決策者在本月晚些時候做出下一步貨幣政策決定，這反過來又將推動美元（USD）走勢，並為無收益的黃金價格提供一些有意義的推動力。與此同時，在美國當選總統唐納德-特朗普（Donald Trump）的政策可能會重燃通脹的預期下，美國央行將對降息採取謹慎立場的希望成為削弱 黃金/美元的關鍵因素。 與此同時，對美聯儲將在 12 月政策會議上降低借貸成本的押注使美元多頭維持守勢，接近數周低點附近。再加上俄烏戰爭曠日持久和中東地區衝突持續不斷所帶來的持續地緣政治風險，以及市場擔憂特朗普關稅計劃和風險基調走軟，為避險資產金價提供了一定的支持。因此，這也值得美國重磅數據前，空頭維持謹慎。 金價因避險需求、美債收益率受壓、美元需求低迷而走強 包括美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）周三在內的幾位重要美聯儲官員近期講話暗示，美聯儲可能暫停降息週期。Fxstreet
12月6日 週五
在各央行政策傾向各有不同且臨近年底的情況下美國經濟依然強勁，美元前景更成為焦點
本週即將結束之際，亞洲市場小心謹慎，跟隨美國市場低迷，市場期待 11 月就業數據，該數據將於亞洲市場收盤後公佈。今天晚些時候發布的非農關鍵數據可能會促使亞洲各地的投資者明智地調整頭寸，為可能影響週一市場波動的潛在連鎖反應做好準備。 全球舞台似乎一片平靜，韓國和法國最新政治動盪並未影響市場，這些動盪很快水花消失。同時，美元週四下跌 0.5%，並創下連續第三次下跌的紀錄，這是 9 月以來從未出現過的情景。美元略下跌可能會讓一些投資者預期美元的韌性是否終於不成立了。 然而，這種觀點可能過於短視，忽視了美元在年底的典型表現，美元經常面臨拋售壓力。今年，一系列貨幣政策預期可能會加劇這種季節性趨勢：美聯儲可能降息，日本央行可能加息，如果歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾能影響董事會，歐洲央行的鴿派傾向可能會減弱。隨著年底臨近，貨幣格局可能會重新定義貨幣動態，暗示全球金融力量之間的相互制約將更加複雜。 在美國方面，經濟活力依然強勁，亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDPNow 模型顯示，最近將其第四季度增長預期上調至強勁的Fxstreet
12月6日 週五
