聯邦基金利率傳導效果減弱，美聯儲應調整政策目標利率--達拉斯聯儲

路透紐約12月16日 - 美國達拉斯聯邦儲備銀行的一項新研究顯示，聯邦基金利率在貨幣政策傳導中的作用正在減弱，強化了調整美聯儲政策目標利率的理由。

論文作者、達拉斯聯儲主席洛根的高級顧問Sam Schulhofer-Wohl稱，三方一般擔保利率(TGCR)在傳導貨幣政策方面表現優於聯邦基金利率。他指出，聯邦基金利率影響更廣泛借貸成本的能力“近幾個月有所減弱”，而TGCR的傳導僅輕微下降。

該研究發布之際，洛根在近期呼籲改革，認為美聯儲應考慮將政策目標從聯邦基金利率轉向TGCR，因為後者更能反映現實中的短期借貸成本。她警告稱，"雖然目前以聯邦基金利率為目標可以有效控制更廣泛的貨幣條件，但這種聯繫是脆弱的，可能會突然中斷。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)應該將這種風險排除在外。"

幾十年來，美聯儲通過調整聯邦基金利率實現低通脹和強勁就業目標。但隨著大規模購債等政策工具湧入金融體系，聯邦基金市場交易量銳減，已成邊緣市場。儘管如此，美聯儲仍將其作為目標，因為該利率仍與其他貨幣市場利率同步。

目前幾乎沒有跡象顯示美聯儲會很快調整目標利率，一些觀察人士稱，該議題可能被擱置，不太可能由任期明年5月結束的主席鮑威爾推動。(完)