美國債市：收益率下降，受財長貝森特講話和勞動力市場困境影響

路透紐約11月12日 - 美國公債周三上漲，推動收益率走低，因市場參與者將財政部長貝森特的言論解讀為有利於較長期美債，而持續的勞動力市場擔憂也為本輪漲勢提供了支撐。

此前一項私人調查顯示就業崗位流失，加劇了對勞動力市場疲軟的擔憂，並強化了市場對美聯儲下月降息的預期。

在下午的交易中，指標10年期收益率 US10YT=TWEB下跌5個基點，報4.059%；30年期收益率下跌4.7個基點，報4.655% US30YT=RR 。

周三美國 10 年期公債標售乏善可陳，導致一些公債拋售，短暫抑制了公債收益率的跌幅。

在利率曲線短端，反映利率預期的美國兩年期公債收益率 US2YT=TWEB 下跌了 3.1 個基點，至 3.559%。

貝森特在紐約聯邦儲備銀行舉辦的美債市場會議上表示，財政部至少在未來幾個季度內可能不需要調整附息公債標售規模，這意味著供應穩定，有望支撐債券價格並壓低收益率。

他還表示支持放寬銀行的補充槓桿率（SLR）規定。該規定要求銀行對所有投資持有資本金，無論其風險程度如何，從而在實際操作中抑制了銀行持有美債的意願。

2020 年 3 月美債市場崩潰後，美聯儲被迫暫時放棄了補充槓桿率，但一年後又讓這一寬限措施到期。

若削減SLR，將顯著釋放銀行資產負債表上的空間，使其能夠增持美債等低風險資產，而無需為潛在損失配置資本。

FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle表示："貝森特並未提出實質性新內容，但他的講話仍營造出利好美債的氛圍，推動長期收益率向近期區間的低端靠攏。"

就業市場疲軟

除了貝森特，對美國就業市場的擔憂也推低了公債收益率。

周二公布的 ADP 周度就業數據顯示，在截至 10 月 25 日的四周內，私營雇主平均每周減少 11,250 個工作崗位。由於周二美國退伍軍人節假期，美債市場休市，投資者在周三才首次有機會消化該份就業報告。

Evercore ISI董事總經理兼固定收益策略師Stan Shipley說："市場正在關注昨天（周二）的ADP數據，人們認為就業增長將特別疲軟，不僅是10月份，11月份也是如此。"

在債券市場的其他方面，收益率曲線周三略微趨平，美國兩年期和10年期收益率之間的利差從周一晚些時候的52.3個基點收窄至50.1個基點 US2US10=TWEB 。

曲線呈現出牛市趨平的態勢，長期收益率的下降幅度大於短期利率--這種模式通常反映出對期限需求的增加，表明避險情緒或對通脹走軟的預期。從歷史上看，這種情況往往發生在美聯儲降息之前。

根據倫敦證券交易所集團(LSEG)的計算，美國利率期貨定價下月降息的可能性為 65%，預計到 2026 年底將降息約 80 個基點。

由於美國政府停擺導致數據公布中斷，政策制定者和投資者幾周來一直處於數據缺失狀態。美國國會正朝著周三晚些時候批準重開協議的方向邁進，投資者預計 9 月份的就業數據可能是首批推遲公布的數據之一。

不過，白宮周三表示，由於政府關門，10 月份的就業和通脹報告可能無法公布。白宮發言人萊維特在一次簡報會上告訴記者，停擺干擾了聯邦統計數據的收集。

同樣在周三，美國財政部標售了 420 億美元的新 10 年期美債，從標售統計數據來看，需求不旺。得標利率為4.074%，略高於投標截止時的預期利率，顯示投資者要求略高的溢價才願意承接該債券。

衡量需求的標投倍數為 2.43，低於上個月的 2.48，顯示認購意願偏弱。包括外國投資者在內的間接投標者獲得了67.0%的配售份額，雖高於此前的66.8%，但仍低於70.1%的歷史平均水平。