美國債市：收益率急升，受助于經濟數據好於預期和供應擔憂

路透紐約11月5日 - 美國公債收益率周三上漲，此前數據顯示美國經濟持續保持韌性，與此同時，財政部再融資公告表明未來可能增加長債發行。

收益率隔夜下跌，因股市擔憂人工智能引發泡沫推動避險需求。不過，早盤交易中債券拋售壓力重現，推高收益率，好於預期的就業和服務業數據打擊了市場對美聯儲進一步放鬆貨幣政策的信心。

隨著美國最高法院周三開始審理特朗普全面關稅政策合法性一案，收益率加速上漲。關稅收入減少的前景可能導致政府預算赤字擴大，並增加公債供應，從而衝擊市場。

“最高法院今天進行的口頭辯論提醒大家，這個問題仍然存在，而且其影響幾乎是非此即彼的，”B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示。

周三公布的ADP全美就業報告顯示，10月民間就業崗位增加4.2萬個，9月降幅為2.9萬個，小於最初報告的水平。路透調查的經濟學家此前預測，10月民間就業將增加2.8萬個。

美國供應管理協會（ISM）表示，10月其非製造業採購經理人指數（PMI）升至52.4，高於9月的50.0。路透調查的經濟學家此前預測PMI將攀升至50.8。服務業占美國經濟活動的三分之二以上。

“零售和專業服務等傳統經濟驅動因素增速放緩……儘管如此，我們仍然看到就業市場強勁，”TradeStation全球市場策略主管David Russell表示。“這些數據不夠差，不足以推動降息。”

倫敦證券交易所集團（LSEG）周三稍晚公布的數據顯示，利率期貨交易員認為美聯儲在12月的下次政策會議上降息25個基點的概率為61%，低於數據公布前的約70%。

投資者密切關注 ADP 就業報告。由於美國政府陷入史上持續時間最長的停擺，勞工統計局的月度就業報告暫停發布，而這些報告被視為衡量美國經濟健康狀況的關鍵指標。

“ADP就業數據繼續顯示勞動力市場逐步放緩，” 牛津經濟研究院高級經濟學家Matthew Martin在一份報告中指出。“我們認為，美聯儲連續兩次降息已為勞動力市場提供了足夠的支撐，因此在接下來的兩次會議上維持利率不變。”

10年期指標公債收益率 US10YT=RR上漲近7個基點，至4.159%。兩年期公債收益率 US2YT=RR上漲近5個基點，至3.632%。30年期公債收益率 US30YT=RR報4.738%，當日上漲近 7 個基點。

美國財政部周三表示，預計在未來幾個季度至少會保持名義附息公債和浮動利率公債的標售規模不變，但已開始考慮未來增加發債規模。

這給長債收益率帶來了一定的上行壓力，推動收益率曲線趨陡。兩年/10年期公債收益率差擴大至52.8個基點，為兩周多以來最闊。

道明證券利率策略師 Jan Nevruzi 在談到再融資公告時表示：“與市場預期相比，公告在一定程度上略顯鷹派。”

他稱：“我們並不認同他們會削減標售規模的說法，但確實有這方面的傳言……而事實上，他們完全逆轉了方向，初步考慮增加未來附息公債和浮動利率公債的標售規模。”