每週外匯圖表：9月降息與川普交易上升

要點

• 美元:經濟動能可能導緻美元進一步下跌，但政治風險將成為焦點。
• 日圓:幹預風險可能會消失。
• 歐元:歐洲央行會議可能不會有什麼大事。
• 英鎊:儘管有通膨和薪資考驗，但中期上行空間保持不變。
• 紐元、瑞典克朗和挪威克朗:升息可能會加劇下行壓力。

美元:政治得到更多關注

上周是多事的一周，美國通縮趨勢的確認，提振了聯準會將於9月開始降息的希望。這使得風險資產受到青睞，並推低了美元。現在的焦點轉向聯準會主席鮑威爾週一的演講和週二的零售數據，以證實市場對降息的假設。鮑威爾最近在國會作證時表示，他對勞動市場疲軟表示擔憂，這也是降息的關鍵催化劑。因此，美國經濟數據仍是進一步確定9月降息的主導因素。對美元的偏見仍然是看跌的，我們上週寫了一篇文章，討論了在美元週期性疲軟的情況下，誰可能成為G10外匯市場的潛在贏家。

然而，隨著11月美國總統大選的臨近，政治風險正在上升。拜登在第一次總統辯論中表現糟糕後，週末針對川普的暗殺企圖增加了共和黨大獲全勝的機會，「川普交易」重新流行起來。這通常意味著短期對美元有利，而對墨西哥比索、人民幣、歐元或澳元不利。我們先前的文章討論了川普2.0對外匯市場以及其他資產類別的影響。本週的共和黨全國代表大會將格外引人關注，重點是政策細節和副總統候選人的宣布。最值得注意的是，這將突顯民主黨內部分裂的鮮明對比。

英鎊:在往1.30前進的過程中可能會出現資料波動

經濟彈性和政治穩定繼續推動英鎊上漲，而英國央行貨幣政策委員會(MPC)成員上週的聲明進一步推動了英鎊的反彈。英鎊兌美元目前接近2023年高點1.30+，但要實現這一目標，英鎊本週將面臨通膨和薪資的關鍵數據考驗。如前所述，政策制定者希望看到服務業通膨和薪資壓力在政策限制放鬆之前有所緩和。這兩項關鍵指標的最新數據將於本周公布，這是英國央行8月會議前的最後幾項重要數據。

市場目前認為，8月1日降息的可能性為40%，這些數據的發布可能會決定8月降息的可能性。然而，正如本文所討論的那樣，即使本週的數據更加疲軟，英國央行也更接近於8月份的降息，英鎊兌美元可能會繼續逢低買入，並且有可能從早期的一些疲軟中恢復，因為英國央行的降息週期不是來自於對經濟成長的擔憂，可能會保持疲軟。

由於9月降息的可能性上升，美元延續了第二週的跌勢，而對日圓幹預的懷疑使日圓成為大贏家。

我們的外匯記分卡顯示澳元和英鎊保持積極勢頭。挪威克朗和紐元看到越來越多的人押注降息，並在我們的勢頭追蹤器底部。

CFTC 7月9日當週的部位數據顯示，投機者削減美元多頭部位，而歐元和澳元轉為淨多頭。英鎊多頭也進一步增加，而加幣空頭則有所回補。只有瑞郎出現了進一步的空頭。