Aave V4瞄準華爾街規模達12萬億美元的回購市場。

6 月 19 日，Stani Kulechov 將 Aave V4 定位爲華爾街和 DeFi之間的橋樑，他認爲將證券融資引入鏈上可以釋放數萬億美元的市場，並加速機構採用加密原生基礎設施。.

具體而言，這項計劃將針對華爾街證券融資行業的三個部分：證券抵押貸款、回購協議和證券借貸。這一概念由斯坦尼·庫列喬夫在其X博客上提出，他將其描述爲“華爾街以外幾乎無人關注的最大市場之一”。

球場背後的數據

庫列喬夫用數據佐證了他的觀點，這些數據充分展現了這一機遇的規模。他指出，僅美國回購市場日均餘額就高達約12.6萬億美元。此外，還有1.3萬億美元的資金通過保證金融資流入市場，以及超過4000億美元的財富管理領域抵押證券借貸。反過來，證券借貸市場擁有4.6萬億美元的可借貸資產，並預計在2025年將創造150億美元的歷史新高。.

https://t.co/Qq1RLyvQVy

— Stani (@StaniKulechov) 2026年6月19日

與上述數據相比，目前的去行業規模相對較小。Aave Aave 已成爲市場份額最大的去中心化借貸協議。其化金融DeFi 借貸2025 年的最高存款額約爲 750 億美元，總借款額已超過 1 萬億美元。這些數字對於加密貨幣市場而言或許令人印象深刻，但與傳統的證券融資市場相比仍然微不足道。

Aave V4 如何助力證券融資向鏈上轉移

Aave V4 是一個基於 Ethereum的協議，採用中心輻射式架構。其核心是一個公共流動性層，各個“輻射點”各自作爲獨立的借貸市場，各自 defi抵押參數、風險設置和清算機制，但共享同一個流動性池。這種方法使得多個市場能夠同時運行，而無需爲每個市場建立單獨的流動性池。.

斯坦尼·庫列喬夫將其描述爲與證券融資的潛在聯繫。他的想法是，代幣化證券可以用作抵押品，以借入 穩定幣（例如 GHO）或其他以美元計價的代幣。

此外，結算流程也發生了變化。基於回購模式的交易可以實時在鏈上結算，而無需等到T 1或T 2結算週期結束。在證券借貸框架下，代幣化資產將可供借出，並由其所有者直接獲得收益。.

該流程可以採用單一的通用流動性中心，也可以根據資產性質和相關風險水平，採用基於不同類型抵押品的多個流動性中心。單一流動性中心可以提高流動性，而多個流動性中心則可以提高風險隔離性。庫列喬夫認爲，切實可行的方法是先設立一個流動性中心，然後隨着抵押品類型的增加逐步擴展到多個流動性中心。.

爲什麼這對加密貨幣市場至關重要

Kulechov 的提議最終是一場賭博，他認爲 DeFi 的下一個增長週期不會因爲加密原生產品而出現，而是通過在鏈上採用傳統金融的基礎設施來實現。.

Aave 在去中心化借貸服務領域已處於領先地位。根據其年度回顧報告，到2025年底，該協議佔據了61.5%的活躍貸款市場份額，以及超過一半的借貸行業總鎖定價值（TVL）。此外，其與VanEck、Circle和Securitize共同創建的Horizon平臺，已成爲 DeFi領域最大的機構級實物資產（RWA）借貸市場之一。因此， Aave 已開始致力於推動代幣化金融的大規模普及應用。.

主要障礙不是技術能力，而是普及應用。.

證券融資已是傳統市場中最成熟的領域之一。每天，數萬億美元的資金通過回購協議和證券借貸系統流動，這些系統建立在數十年的法律框架和日益自動化的基礎設施之上。.

要讓這些活動轉移到區塊鏈上，這項技術必須提供清晰、實際的優勢。這可能意味着更低的融資成本、更快的結算速度、更順暢的抵押品轉移，或者更好的跨市場流動性。.

在此背景下， Aave V4 顯得尤爲有趣。它的架構將流動性池與更專業的借貸環境分離，這與大型金融機構內部風險管理的方式類似。它並非試圖從零開始重建證券融資體系，而是有效地複製了現有系統的運作方式——只是將其運行在公共區塊鏈基礎設施之上。.

潛力巨大，但障礙也同樣巨大。機構需要克服智能trac風險、治理和監管問題，以及大規模處理代幣化抵押品的運營挑戰。Aave專注於創建隔離流動性中心和改進風險管理，這也表明，即使是他們的項目 Aave其成功也同樣依賴於信任和監管，而不僅僅是技術解決方案。.

這意味着庫列喬夫的計劃不僅僅是 Aave的新產品路線圖，更是一項實驗，旨在檢驗公共區塊鏈最終能否提供與華爾街數十年來構建的解決方案類似的方案。如果成功， Aave V4有望成爲代幣化資產的基礎信用協議。即便失敗，他們仍然可以在加密貨幣和RWA市場佔據可觀的市場份額。.

最頂尖的加密貨幣專家都在閱讀我們的簡報。想 加入他們？