比特幣國庫模型面臨持續壓力，Sequans退出DAT模型

• Sequans Communications 已退出其比特幣資金策略，通過清算持倉以減少債務並重新聚焦核心業務。
• 比特幣價格下跌和流動性收緊持續考驗數字資產資金（DAT）模型，迫使企業重新評估槓桿和資本配置。
• Strategy 仍是主要公司，保持持倉同時利用股權推動更多比特幣購買。

去年推動市場強勁表現的企業比特幣（BTC）採用浪潮正顯現明顯放緩跡象。比特幣跌破關鍵支撐位暴露了數字資產資金（DAT）模型的弱點，促使公司重新評估其資金策略。

在流動性收緊和波動性升高的環境下，籌資並配置至比特幣的流行模型變得越來越難以維持。

Sequans 終止 DAT 模型，計劃出售剩餘比特幣持倉

Sequans Communications（SQNS）週四宣布已全部贖回剩餘可轉換債務，正在逐步結束其比特幣資金策略。

https://sequans.com/sequans-completes-full-redemption-of-convertible-debt-reestablishes-pure-play-focus-on-iot-semiconductor-growth/

公司披露，贖回部分資金來自比特幣銷售，目前帳面持有約658 BTC，現已完全解禁。Sequans 表示"不再追求數字資產資金策略"，並計劃逐步變現剩餘持倉。

此舉標誌著公司果斷回歸核心半導體業務，重新聚焦4G和5G蜂窩物聯網解決方案。

首席執行官 Georges Karam 將此舉形容為"轉折點"，稱公司資產負債表得到加強，運營重點更加明確。

"我們已強化資產負債表，簡化資本結構，現在全力專注於擴大物聯網半導體業務，"他說。

Sequans 持倉高峰時超過3,200 BTC，但收入下降、運營虧損及比特幣價格波動加劇了策略壓力。今年第一季度，公司出售了超過1,000 BTC，顯示資產負債表壓力加大。

Sequans 退出 DAT 模型反映了整個行業的更廣泛轉變。2025年，超過200家上市公司採用或擴大了比特幣資金策略，因DAT策略曾展現潛力。然而，峰值後環境持續影響多家公司資產負債表，許多公司因比特幣下跌在2025年第四季度和2026年第一季度錄得虧損。

在整體放緩中，Strategy 依然是主導者。該公司繼續引領企業比特幣積累，持有843,738 BTC。

Strategy 保持長期持倉，同時展現資本管理靈活性。該公司本月早些時候執行了15億美元可轉換債回購，主要通過現有現金儲備和股權發行融資，而非出售比特幣。

儘管 Strategy 展現出強大韌性，當前環境反映出機構對比特幣更為謹慎的態度，包括交易所交易基金（ETF）投資者。

彭博ETF分析師 Eric Balchunas 在X 帖子中表示，貝萊德旗下 iShares 比特幣信託（IBIT）錄得自成立以來第二大單日資金流出，淨流出5.28億美元。

他指出，這些流出僅占該ETF 640億美元生命周期資金流的1%，表明對基金影響有限。

比特幣現報75,000美元，過去24小時下跌1.1%。