GMX股價在其DAO承認兩年的股票回購未能提振股價後出現反彈。

GMX 是一個基於 Arbitrum 構建的去中心化永續合約交易所，其原生代幣 GMX在其管理機構批准對其回購策略進行全面改革後，價格正處於上漲行情中，原因是“效果有限”。

此次改革是在該公司公開承認其兩年的代幣回購對市場幾乎沒有產生任何影響之後進行的。.

截至發稿時，該代幣的交易價格爲 7.61 美元，比上個月上漲了 18.2%，因爲交易員們消化了去中心化自治組織近年來最坦率的自我評估之一的影響。.

自 2024 年底以來，GMX DAO 的回購和分發計劃已回購超過 200 萬枚 GMX 代幣，這一數量大致相當於該計劃啓動時中心化和去中心化交易所的總流通供應量。.

然而，價格依然低迷。DAO最終得出結論，罪魁禍首是中心化交易所的流動性和結構性供應動態，而任何公開市場買盤都無法抵消這些問題。.

GMX DAO 究竟改變了什麼？

GMX DAO 的新計劃將Solana平臺 GMTrade.xyz，從而鞏固流動性。根據該協議，此舉旨在使鏈上總深度達到市值的 2% 左右。

其次，從 3 月 4 日星期三起，所有質押獎勵將不再直接分配給持有者，而是直接上繳國庫。

只有當 GMX 交易價格超過 90 美元時，這些累積的獎勵纔會發放，並且只會按比例發放給在等待期間保持至少 80% 最高質押餘額的質押者。.

任何違反該閾值條件的行爲都將導致沒收，沒有任何例外。此外，將在鏈上交易所設置爲期一週的100萬枚GMX買盤，價格爲每枚5美元，以吸收任何集中拋售的壓力。

其他公司也和GMX一樣對股票回購提出質疑。

GMX的清算反映了人們普遍失望的數據顯示，從2025年1月1日至10月15日，整個行業協議共花費超過14億美元回購了自己的代幣。

儘管採取了這些措施，但許多代幣的價格仍然持續下跌。Solana Solana上領先的去中心化交易所聚合器 Jupiter，全年花費超過 7000 萬美元用於回購 JUP 代幣，約佔其協議總費用收入的一半。.

峯值下跌超過90%

Siong在X上： “如果我們停止JUP回購，你們覺得怎麼樣？”

他在同一篇帖子中也回答了同樣的問題，表示：“我們去年70007000萬來激勵現有用戶和新用戶的增長。”

是否存在真正有效的模型？

在談到代幣回購。這家衍生品交易所於 2025 年斥資超過 6.44 億美元回購了 HYPE 代幣，佔整個行業代幣回購總額的 46% 以上，而這些資金僅 2025 年 8 月就來自超過 1 億美元的交易手續費。

2025年12月，Hyper基金會提議銷燬其援助基金中價值約9.2億美元的HYPE代幣，從而使HYPE的供應量減少永久化。過去30天， 上漲了0.81% 同期Bitcoin和Ethereum

Hyperliquid 的回購資金來自盈餘交易收入，流程自動化，並會導致代幣永久銷燬。Jupiter 的回購資金則來自運營收入的轉移，且爲人工執行，代幣被鎖定而非銷燬，這意味着它們最終可能會重新流通。.

GMX 的新策略試圖通過類似 Hyperliquid 的資金積累來彌合資金缺口，並結合嚴格的鎖定期和價格觸發式分配機制，旨在只獎勵長期持有者。剛剛起步目前尚無法完全評估其成功程度。

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