MicroStrategy 預計將於本月加入納斯達克 100 指數，並於 2025 年加入標準普爾 500 指數

MicroStrategy 可能於 12 月 23 日進入納斯達克 100 指數，預計最早於 12 月 13 日發佈公告。

彭博 ETF 分析師埃裏克·巴爾丘納斯 (Eric Balchunas) 和詹姆斯·塞法特 (James Seyffart) 爆料，預測這家軟件公司轉型的Bitcoin鯨魚可能在該指數中佔據約 0.47% 的權重。這將使其成爲納斯達克 100trac5500 億美元 ETF 中的第 40 大持股。

據報道， Moderna正在退出，爲 MicroStrategy 騰出空間。與此同時，標準普爾 500 指數目前仍遙不可及，這主要是由於盈利能力問題。但 Eric 認爲，Bitcoin估值會計規則的變化可能會讓 MicroStrategy 到 2025 年符合資格。

大量可轉換債券推動Bitcoin囤積

MicroStrategy 的知名度崛起始於 2020 年 8 月的一次轉型，當時該公司從一家企業軟件供應商轉型爲一家以Bitcoin爲主的實體。它的最新決定？發行 30 億美元的零息可轉換債券，轉換溢價爲 55%，這是今年第五次發行，以購買更多的Bitcoin。

該債券預計五年後到期。該公司的計劃似乎很簡單：以零利息借錢，用它購買Bitcoin，並在股價飆升時償還債務。收穫是什麼？它僅在Bitcoin交易價格等於或高於 100,000 美元時纔有效。

目前，MicroStrategy 的股票交易價格與其持有的Bitcoin資產淨值 (NAV) 相比存在巨大溢價，使得該策略“僅”目前可行。但這種融資模式的吸引力並沒有被忽視。

上週，Bitcoin礦商 Marathon Digital Holdings 緊隨其後，發行了 8.5 億美元的零息可轉換債券，轉換溢價爲 40%。

MicroStrategy 的方法在很大程度上依賴於其股票的波動性，分析師表示，這是其債券優惠條款背後的真正驅動力。通過利用其劇烈的價格波動，該公司基本上設計了一種機制，爲其Bitcoin收購熱潮確保廉價資金。

波動性：MicroStrategy 的祕密武器

MicroStrategy的股票波動實際上是該公司戰略的一部分。該股 252 天的歷史波動率爲 106%，相當於每日價格波動約爲 6.6%。其30天隱含波動率是Bitcoin本身的2.5倍。

這種極端的不可預測性使得 MicroStrategy 可轉換債券中嵌入的看漲期權特別有價值。它們抵消了借貸成本，並使公司能夠以極具優勢的利率獲得資金。

該公司的聯合創始人邁克爾·塞勒（Michael Saylor）可以說是Bitcointron堅定的信徒，他在加劇這種波動方面發揮了關鍵作用。他的公開聲明、媒體露面和持續不斷的社交媒體活動加劇了該股的不可預測性。

在Bitcoin轉向之前，該股的波動性徘徊在 30 多美元左右。現在，它一直超過 100%，形成了一個反饋循環，更高的波動性導致更好的債券條款，進而爲更多的Bitcoin購買提供資金，進一步增加波動性。

塞勒的投資者經常使用一種稱爲伽瑪交易的策略來利用股票的波動性。這涉及在股價波動時動態做空和買入股票以保持中性頭寸。

例如，投資者購買 1,000 美元的 MicroStrategy 可轉換債券，最初可能會做空價值 500 美元的股票。隨着股價上漲，他們會出售更多股票以保持中立。相反，如果股價下跌，他們就會回購股票。