以太坊ETF落地 短期承壓 長期看好

在以太坊ETF正式開啓交易時，正好是ETH的ICO完成10週年。隨着以太坊ETF的落地，行業投資者的期盼也成爲現實，未來傳統金融的資金會推動ETH走向何方？能否實現其宏大願景？二級市場的走勢會如何？StarEx聊聊看法。

首先，從基本面聊一下以太坊的發展：

過去十年，以太坊基礎設施建設初步完成其使命，從回報率來看，以太坊在過去十年中跑贏了比特幣。這十年也是加密領域發展最快的時期。如果沒有以太坊引入智能合約的概念，就不會有後來的資產發行、DeFi、NFT、GameFi、DePin、RWA以及L2的發展。這一切主要歸功於以太坊。

經過十年的發展，以太坊通過L2和模塊化技術爲未來的更多應用場景提供了足夠的區塊空間，首次實現了“價值互聯網”的可見且可落地的雛形。未來十年能否繼續跑贏將取決於許多未知因素。如果以太坊的使命是繼續爲加密領域提供底層的安全服務，而更多的應用場景通過L2、ZK、模塊化等基礎設施來承載，那麼最重要的是能否基於L2+模塊化以及ZK的可擴展性基礎設施構建出更大規模用戶羣體的應用。

基於L2、模塊化區塊鏈等基礎設施的用戶羣體，即使達不到上億人，哪怕只有數百萬到數千萬核心用戶，也會開闢出一條新道路。無論是DeFi的持續創新，還是遊戲、社交、AI、DePin、NFT或未來可能出現的新事物的探索，都需要找到一條明確的道路。這是一個無法迴避的重大問題。如果沒有這條紮實的道路，以太坊的安全性將無法得到充分利用，L2的空間也會被大大閒置，模塊化進程也會被打斷，無法形成足夠的正向循環動力。

對於未來十年的加密領域，除了比特幣繼續作爲價值存儲被更多主流羣體接受之外，更重要的是以太坊能否繼續通過創新打開更大規模用戶採用的路徑。如果能，那麼以太坊在未來十年繼續跑贏比特幣並非不可能；如果不能，那麼價值互聯網的探索可能需要更長的時間。

以太坊ETF正式開始交易，恰逢以太坊十週年之際。以太坊的前十年已經完成了第一階段的使命。未來十年，需要新型開發者的加入，這些開發者能夠真正瞭解用戶需求，在需求側實現以太坊的價值。

由於此輪週期以太坊在生態應用上沒有亮眼的突破，所以光環被SOL搶走了，以太坊未來需要看生態應用能否突破，這關乎eth能不能進入到第二個發展階段。

再從二級市場博弈的角度聊一下：

預期炒作：比特幣ETF從炒作到落地，時間週期約半年，隨後是華爾街機構們不斷的買買買，總持倉數量約90萬BTC，淨流入資金約170億美元，持倉市值約600億美元。與此同時，以太坊的ETF預期也在炒作，5月份正式批准ETF後，市場又炒作了近2個月時間。所以預期落地，總體偏利空。

資金流入情況：由於灰度持有以太坊數量高達300萬個，它的ETF開放後，大概率和比特幣一樣，早期會遭遇較大的資金流出，而市場炒作了這麼長時間的ETF預期，還有多少新增資金接盤是個未知數，StarEx分析師認爲資金流入情況可能沒有市場預期的那麼多。畢竟比特幣ETF在收益、安全性的角度上，要超過以太坊，尤其是以太坊沒有出現新的生態應用前，資金更爲謹慎。

短期利空：以太坊ETF的上市交易，正好趕上門頭溝事件的賠付開始正式賣出，比特幣承壓較大，如果市場風向標的比特幣出現較大回調，資金追逐以太坊的動力也會受到壓制。

美股受制：美股近期的走勢讓資金有些憂慮，降息在即，降息預期炒作也接近尾聲。如果降息落地，“賣新聞”可能導致回調，如果美國經濟開始衰退，那麼就可能出現長時間的下跌走勢，對加密市場也有較大影響。

所以，StarEx認爲以太坊ETF上市，短期總體偏空，長期看，如果生態上出現爆發，那麼會開啓第二個十年的大發展趨勢。

來源：金色財經