金價站上4600、銀價逼近90！核心CPI創四年新低疊加三重地緣風險 金銀齊創新高

FX168財經報社(北美)訊 週二（1月13日），黃金價格刷新歷史紀錄高位。美國通脹數據釋放「核心項偏溫和」的信號，進一步鞏固市場對美聯儲年內降息的押注；與此同時，地緣與宏觀不確定性仍在發酵，避險需求持續支撐貴金屬走強，白銀更是大幅飆升並觸及歷史新高。

金價方面，現貨黃金現上漲近0.3%，交投於4,610美元/盎司一線，盤中一度刷新歷史高位至4,634.69美元/盎司；COMEX 2月黃金期貨上漲0.6%至4,641.30美元/盎司。盤中，2月COMEX黃金一度觸及4,644.00美元/盎司的紀錄高位，但隨後漲幅有所收斂，最新在4,613.00美元/盎司附近窄幅整理，顯示在創新高後多空分歧加大、短線波動放大。

（現貨黃金小時圖，來源：FX168）

銀價方面，現貨白銀現上漲4.4%至88.90美元/盎司，盤中最高觸及89.105美元/盎司的歷史新高；COMEX 3月白銀期貨同樣強勢，盤中一度觸及89.215美元/盎司的紀錄水平，最新報88.60美元/盎司附近。鉑金與鈀金同樣走高：現貨鉑金上漲1.9%至2,387.35美元/盎司，現貨鈀金上漲1.8%至1,875.35美元/盎司，貴金屬板塊整體呈現「全面上行」的格局。

（現貨白銀小時圖，來源：FX168）

外圍市場方面，美元指數當日走強；原油價格明顯上漲並觸及三個月高位，約在61.25美元/桶附近交易；10年期美債收益率在4.2%左右徘徊。整體來看，「美元偏強+油價上行」的組合並未顯著壓制貴金屬，反而凸顯當前行情的主導力量仍是降息預期與風險厭惡溢價。

機構觀點仍偏積極。德國商業銀行（Commerzbank）已將其2026年末黃金預測上調至4,900美元/盎司，顯示在降息週期與風險溢價並存的框架下，市場對金價中長期中樞擡升的預期仍在強化。白銀方面，InProved貴金屬交易員Hugo Pascal提醒，儘管技術指標已明顯提示「需要修正」，但交易者依舊傾向於配置偏多期權，表明市場更願意押注上行空間。不過，他強調，投資者需要爲「高波動環境下的急劇反向波動」做好準備，即便更大方向仍維持偏多基調。

CPI「核心偏軟」成爲推升貴金屬的直接催化劑

當天「數據點之王」來自美國通脹報告：美國12月CPI同比爲2.7%，與11月持平並符合預期；CPI環比上升0.3%。更受市場關注的核心CPI（剔除食品與能源）環比上升0.2%，低於市場預期的0.3%；核心CPI同比爲2.6%，同樣低於預期的2.7%，並被描述爲自2021年3月以來的最低水平。報告還顯示，能源價格有所緩和（受汽油價格回落帶動），但食品價格依舊偏高，意味着生活成本壓力並未完全消退。

在通脹數據公佈後，特朗普再次強調應「顯著」降低利率。市場普遍預期，美聯儲在1月27-28日議息會議上大概率維持利率不變，但投資者當前仍在計入今年兩次降息的可能性。利率走低通常有利於不生息的黃金，因爲實際利率下降會降低持有黃金的機會成本，從而提升貴金屬的配置吸引力。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，市場整體情緒略偏積極，原因在於「溫和的CPI數據提高了未來美聯儲降息的可能性」。在降息預期升溫的背景下，貴金屬對利率變化更敏感的屬性被進一步放大。

避險溢價未退：地緣風險與「央行獨立性」擔憂共同託底

儘管降息預期是短線推動金銀上衝的關鍵變量，但本輪漲勢並非僅由宏觀數據驅動。市場避險溢價仍處於高位，地緣與政治變量持續爲貴金屬提供「底盤」。

一方面，圍繞美聯儲獨立性的擔憂升溫。特朗普政府對美聯儲主席鮑威爾啓動刑事調查，引發多名前美聯儲高層與全球央行人士批評，市場對「政治因素干擾貨幣政策」的敏感度隨之上升。在這種敘事下，黃金作爲制度不確定性對衝工具的屬性被強化。

另一方面，地緣衝突仍在持續。特朗普還威脅對與伊朗進行貿易的國家加徵25%關稅，外界擔心此舉可能重啓與伊朗主要貿易伙伴之間的摩擦並擡升地區風險。與此同時，俄烏局勢也未降溫，隔夜俄羅斯對烏克蘭多地實施導彈與無人機襲擊的消息進一步推高市場風險厭惡。多重風險疊加之下，資金對黃金、白銀等傳統避險資產的配置意願保持強勁。

此外，伊朗國內局勢的波動也在強化避險需求。相關報道指出，伊朗的社會動盪仍在局部區域持續，部分機構給出的死亡數字已升至600人以上，並對可能出現更激烈的鎮壓與處決風險發出警告。市場擔憂這一局勢若繼續升級，將對地緣格局與能源市場預期帶來新的衝擊，從而進一步支撐貴金屬買盤。

交易層面的新變量：CME調整貴金屬保證金機制，波動或被放大

在價格快速上行、日內波動顯著加劇的背景下，CME集團宣佈將調整黃金、白銀、鉑金、鈀金期貨的保證金設定方式，以應對市場波動。新機制將保證金由「固定美元金額」改爲基於名義價值（notional）的百分比計提，並自週二收盤起生效。市場人士認爲，百分比計提更能隨價格變化自動「捕捉」風險，但當波動超過歷史區間或出現突發事件時，交易所仍可能進一步上調比例。

這意味着，槓桿資金的持倉成本與資金佔用可能隨價格上行而擡升，短線可能引發兩類效應：其一是部分資金被動降槓桿帶來的「回撤放大」；其二是波動加劇後，期權與趨勢資金博弈增強，行情更容易出現急漲急跌的快速切換。

技術面分析

從技術形態看，黃金與白銀均處於加速上行的趨勢段，並不斷刷新歷史高點，說明趨勢資金與避險資金疊加推動價格「沿趨勢運行」。但同時，連續創新高往往意味着短線乖離擴大，疊加交易所保證金規則調整，市場在高位更容易出現「衝高回落—再衝高」的劇烈震盪。

黃金關鍵價位（以COMEX 2月與現貨高點爲參考）：

上方阻力首先關注盤中紀錄高位區域：4,634—4,644美元/盎司。若有效站穩並打開上方空間，價格有望維持強勢延伸。

下方支撐短線關注4,613美元/盎司附近的回落承接情況；若跌破，市場可能回測4,600美元/盎司整數關口的心理支撐。

技術提示：在「新高—回吐—再拉昇」的結構中，回撤深度將決定趨勢的穩定性。若回撤仍能在關鍵支撐上方快速企穩，趨勢偏多格局大概率延續；反之，若出現放量破位，則可能觸發更劇烈的獲利了結。

白銀關鍵價位（以COMEX 3月與現貨高點爲參考）：

上方阻力關注89.10—89.215美元/盎司的紀錄高位區間。

下方支撐關注88.60美元/盎司附近的盤中回落位置，若跌破則容易出現更快的技術性回吐。

技術提示：白銀上漲斜率更陡、波動更大，典型特徵是「衝頂更快、回撤也更猛」。在趨勢不變的前提下，更適合以關鍵支撐位爲風控錨點，防範快速回撤對倉位的衝擊。