《專欄》美國制裁俄羅斯石油有用嗎？端看其如何定義成功

路透澳洲朗塞斯頓10月27日 - 原油市場的一個普遍看法是，西方對俄羅斯出口的制裁毫無意義，因為市場很快就會想出辦法來保持貨物流動。

這意味著，任何新措施的實施都只會對油價產生短暫的提振作用，而在石油流動幾乎不間斷的現實面前，這種提振作用就會消失。

美國總統特朗普上周宣布的針對俄羅斯兩大石油公司盧克石油(Lukoil) LKOH.MM和俄羅斯國家石油公司(Rosneft，俄油) ROSN.MM的最新制裁措施，可能也會遭遇同樣的處境。

這兩大石油公司的原油產量約占全球原油總產量的 5%，約為 530 萬桶/日，其中出口量約為 350 萬桶/日。

在新措施宣布後，全球指標布蘭特原油期貨 LCOc1最高上漲了8.9%，在10月24日的交易中達到每桶66.78美元的三周高位。

雖然這似乎是一個相當大的價格飆升，但如果原油市場確實認為海運市場將面臨每天損失多達 350 萬桶原油的嚴重風險，那麼這個價格遠遠低於油市應有的漲幅。

預計俄羅斯的石油出口商將利用影子船隊、大量中間商以及避開美元的銀行安排來規避任何新的制裁。

過去的經驗表明，這的確是最有可能發生的結果，對俄羅斯原油出口的任何干擾都將是短暫的，規模也有限。

制裁是否徒勞？端視其目標為何。

若意在切斷中國與印度等剩餘買家以阻止俄羅斯原油出口，最新措施恐難奏效；但若目的是讓俄油持續流通、同時削減莫斯科收入，制裁或許仍具一定效力。

制裁有用嗎？

西方對俄羅斯的制裁顯然未對說服總統普京結束對烏克蘭的戰爭產生明顯影響，也不太可能導致出口量大幅減少。

但這些制裁讓俄羅斯出售原油變得更加困難，每桶所得可能因此下滑。

這也意味著俄羅斯原油的流向可能再度重組，部分買家將退出交易。

印度信實工業公司(Reliance Industries) RELI.NS可能就是一個典型的例子。

如果信實停止從俄羅斯進口原油，這意味著每天將有約 50 萬桶原油可供其他買家使用。

問題在於印度國有控股的煉油企業是否願意承擔風險，或者中國煉油企業是否能夠接受更多的俄羅斯原油。

這在很大程度上取決於特朗普能否成功地與印度和中國達成貿易協議，以及俄羅斯石油是否為這些協議的內容的一部分。

若美方希望中國與印度大幅減少或終止俄羅斯原油進口，恐需做出重大讓步。

目前俄羅斯石油仍可能持續流向市場，但主要風險在於，隨著特朗普主導全球貿易重塑，原油恐將更淪為政治工具。(完)