重溫稿-專欄-原油市場押注特朗普的印度威脅是空洞的：拉塞爾

Clyde Russell

路透澳大利亞朗塞斯頓8月11日 - 原油市場對美國威脅印度繼續購買俄羅斯石油的反應相當樂觀，這實際上是在賭實際發生的可能性很小。

美國總統特朗普在8月6日對從印度進口的原油徵收25%的額外關稅時提到了印度進口俄羅斯原油的問題，該關稅將於8月28日生效。

如果新的關稅稅率 (link)，一些印度商品的稅率將高達50%，這一水平足以有效終止美國從印度的進口，而2024年美國從印度的進口總額接近870億美元。

正如與特朗普有關的所有事情一樣，考慮到他的 "後空翻 "和 "轉向 "記錄，謹慎行事是值得的。

目前還不太清楚特朗普的最終目的是什麼，不過從短期來看，他似乎想在本周與俄羅斯總統普京在阿拉斯加舉行會晤之前增加與普京的籌碼，而他正在利用印度來實現這一目的。

儘管烏克蘭達成和平協議的可能性似乎很小，但特朗普是否會繼續對印度徵收額外關稅仍不確定，這意味著印度避免關稅的最佳途徑就是默許並停止購買俄羅斯石油。

但目前的原油價格根本沒有反映出這一結果。

自特朗普宣布對印度徵收更高的關稅以來，全球基準布蘭特原油期貨LCOc1走軟，周一亞洲早盤一度跌至每桶65.81美元，創下兩個月來的最低水平。

這一價格完全忽略了全球供應面臨的任何威脅，並假定印度將繼續以目前的數量購買俄羅斯原油，或者能夠在不收緊全球市場的情況下輕鬆找到合適的替代品。

這些假設合理嗎？

原油市場的歷史記錄令人矚目，因為它能迅速適應新的地緣政治現實，任何價格飆升往往都是短暫的。

2022 年 2 月，俄羅斯入侵烏克蘭，導致原油價格飆升至每桶 150 美元，歐洲和其他西方國家紛紛停止購買俄羅斯原油。

但在四個月內，原油價格又回到了莫斯科攻擊其鄰國之前的水平，因為市場只是將現在已經打折的俄羅斯石油重新輸送到了中國和印度。

換句話說，全球石油的流向發生了變化，但進口國可獲得的石油量卻基本保持不變。

這次不同嗎？

但特朗普現在的提議有些不同。他似乎想切斷俄羅斯石油的市場供應，以便向莫斯科施加經濟壓力，迫使其就烏克蘭問題達成協議。

俄羅斯原油的主要買家實際上只有兩個，即印度和中國。

中國是世界上最大的原油進口國，由於美國和西方國家依賴中國的精煉關鍵產品和其他礦產品，中國在特朗普面前有更大的籌碼，因此不太可能被脅迫停止進口俄羅斯石油。

印度的地位不那麼穩固，尤其是像信實工業公司RELI.NS這樣的私營煉油企業，它們希望保持與西方經濟體的業務關係和準入。

根據大宗商品分析師 Kpler 編制的數據，印度今年上半年每天進口約 180 萬桶俄羅斯原油，約占其進口總量的 37%。

大約 90% 的俄羅斯進口原油來自俄羅斯的歐洲港口，主要是烏拉爾級原油。

這是一種中酸性原油，如果印度煉油商試圖用其他供應商的類似等級原油來替代所有烏拉爾原油進口，這將給印度煉油商帶來挑戰。

中東也有一些類似品質的原油，如沙特阿拉伯的阿拉伯輕質原油和伊拉克的巴士拉輕質原油，但如果印度尋求更多這些原油，很可能會提高價格。

如果中國煉油商能夠接收印度放棄的大部分俄羅斯原油，可能會重新調整原油流向，但這似乎並不是特朗普想要的。

特朗普和他的顧問們可能認為，美國和其他地方有足夠的剩餘原油生產能力來應對每天多達 200 萬桶的俄羅斯原油供應損失。

但檢驗這一理論很可能會導致價格上漲，尤其是某些供應短缺的中質原油。

如果說美國產量的增加可以為印度的煉油廠供貨，這種說法未免過於簡單，因為這意味著這些煉油廠必須願意接受不同的煉油產品組合，包括生產更少的柴油，因為美國輕質原油傾向於生產更多的汽油等產品。

目前，原油市場假定特朗普/印度/俄羅斯局勢將以另一場TACO（特朗普總是退縮的縮寫）而告終。

但實際情況可能會略顯混亂，因為一些印度煉油商會減少從俄羅斯的進口，一些中國煉油商可能會購買更多原油，石油市場將再次陷入地緣政治的旋轉木馬中。

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本文觀點僅代表作者本人，路透專欄作家。