《專欄》原油市場押注特朗普對印度的關稅威脅只是另一場TACO

路透澳洲朗塞斯頓8月11日 - 原油市場對美國威脅對印度繼續購買俄羅斯石油進行懲罰的反應相當平靜，實際上是在賭這種情況發生的可能性很小。

美國總統特朗普在8月6日宣布對印度商品加徵25%的進口關稅，提到了印度進口俄羅斯原油，該關稅將於 8 月 28 日生效。

如果新的關稅稅率真的生效，那麼某些印度商品將被徵收高達50%的關稅，這一水平實際上足以終止美國從印度的進口，2024年美國從印度的進口總額接近870億美元。

目前還不太清楚特朗普的最終目的是什麼，不過從短期來看，他似乎想在本周與俄羅斯總統普京在阿拉斯加舉行會晤之前增加談判的籌碼，而他正在利用印度來實現這一目的。

儘管距離達成烏克蘭和平協議還很遙遠，但特朗普是否會繼續對印度徵收額外關稅仍不確定，這意味著印度避免關稅的最佳途徑就是默認並停止購買俄羅斯石油。

但這一結果根本沒有反映在當前的原油價格上。

自特朗普宣布對印度徵收更高的關稅以來，全球指標布蘭特原油期貨 LCOc1周一亞洲早盤一度跌至每桶65.81美元，為兩個月來的最低水平。

這一價格完全忽略了全球供應面臨的任何威脅，並假定印度將繼續以目前的數量購買俄羅斯原油，或者能夠在不收緊全球市場供應的情況下輕鬆找到合適的替代品。

這些假設合理嗎？

從過往的經歷來看，原油市場能夠迅速適應新的地緣政治現實，任何價格飆升往往都是短暫的。

2022 年 2 月，俄羅斯入侵烏克蘭，原油價格飆升至每桶 150 美元，因為歐洲和其他西方國家停止購買俄羅斯原油。但在四個月內，原油價格又回到了入侵之前的水平，因為市場只是將已經打折的俄羅斯石油重新輸送到了中國和印度。

換句話說，全球石油的流向發生了變化，但進口國可獲得的石油供應量卻基本保持不變。

這次不同嗎？

但特朗普似乎想把俄羅斯石油從市場上剔除，以便向莫斯科施加經濟壓力，迫使其就烏克蘭問題達成協議。

俄羅斯原油的主要買家實際上只有兩個，即印度和中國。中國是最大的原油進口國，由於美國和西方國家依賴中國的精煉關鍵產品和其他礦產品，中國在特朗普面前有更大的籌碼，因此不太可能被脅迫停止進口俄羅斯石油。

印度的地位不那麼穩固，尤其是像信實工業RELI.NS 這樣的私營煉油企業，它們希望保持與西方經濟體的業務關係和準入。

如果中國煉廠能夠接收印度放棄的大部分俄羅斯原油，原油流向可能會重新調整，但這似乎並不是特朗普想要的。

特朗普和他的顧問們可能認為，美國和其他地方有足夠的備用原油產能來應對每天多達 200 萬桶的俄羅斯原油供應損失。

但檢驗這一理論很可能會導致價格上漲，尤其是某些中質原油，因為它們將供不應求。

目前，原油市場假定特朗普/印度/俄羅斯局勢將以另一場TACO（特朗普總是退縮的英文縮寫）而告終。

但實際情況可能會略顯混亂，因為印度煉廠會減少從俄羅斯的進口，中國煉廠可能會購買更多俄油，市場將再次陷入地緣政治的旋轉木馬中。(完)