重溫稿-專欄-特朗普加倍徵收關稅後鋁流向發生變化：安迪-霍姆

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路透倫敦7月30日 - 加拿大鋁冶煉廠已開始從美國轉移原鋁，以應對美國先是在3月份將進口關稅提高到25%，然後又在6月份提高到50%的做法。

美國鋁業公司（Alcoa Corp AA.N）在其季度收益電話會議上告訴分析師 (link)，該公司在邊境兩側都有冶煉廠，自3月份以來已向美國以外的消費者出售了超過10萬噸加拿大金屬。

即使在美國總統特朗普 6 月第二次出人意料地徵收關稅之前，美國原鋁進口量在 4 月和 5 月也大幅下降。

可回收鋁的發貨量激增填補了部分進口缺口，可回收鋁作為原材料只需繳納特朗普較低的對等關稅。

有形市場的動態可能仍會高度多變，既取決於美國的溢價，也取決於特朗普是否願意給予豁免。

原鋁進口下降，廢鋁增加

由於供應商急於趕在第一個關稅截止日期之前進口原鋁，3 月份美國原鋁進口量飆升至 44.2 萬噸，創近兩年新高。

然而，沒有人預料到第二次關稅上調會到來，而且幾乎是立即實施，這意味著沒有 機會提前應對新的 50%稅率。事實上，5 月份的進口量為 26.8 萬噸，是自 2022 年 12 月以來的最低月度進口量。

加拿大裝運量的減少是導致進口量下降的主要原因。美國市場最大的供應商正在重新安排未簽訂年度合同的金屬，就美國鋁業公司而言，這約占其加拿大產量的 30%。

WBMS的貿易數據顯示，加拿大4月份向荷蘭出口了1.18萬噸鋁，5月份向意大利出口了2.55萬噸鋁。

另一方面，由於互惠關稅和鋁關稅之間的差異，廢鋁進口正在加速。3 月至 5 月的進口總量為 22.7 萬噸，比 2024 年同期增長了 40%。

儘管基數較低，但來自歐洲的進口量明顯增加，這導致歐盟執委會在可能的出口限制之前啟動了 (link)。歐盟執委會承諾在 9 月底前做出決定。

市場觀察

美國中西部溢價AUPc1已從1月份的每磅24美分(，520美元/噸)，飆升至68美分，以應對雙重關稅上調。

然而，據美國鋁業公司總裁兼首席執行官 威廉-奧普林格（William Oplinger）稱，這仍不足以彌補加拿大金屬的關稅成本。

他說，考慮到關稅和向美國消費者運輸的基本成本，中西部地區的溢價需要在每磅 70 到 75 美分之間。

買家正在減少庫存，而不是承諾新的現貨採購，因為他們在觀望是否會對目前的一攬子關稅實行豁免。

政治觀察

他們這樣做是對的。

有跡象表明，特朗普政府可能會降低甚至取消那些簽署了更廣泛貿易協議的國家的鋁關稅。

例如，與英國簽署的協議就包括降低鋁和鋼鐵產品 25% 的進口關稅。

(link) 歐洲貿易專員馬洛斯-塞夫科維奇（Maros Sefcovic）表示，與歐盟新簽署的協議也可能會對鋼鐵、鋁和銅產品做出減免。

他說，歐洲和美國的貿易談判人員在中國產能過剩問題上找到了共同點。較高的關稅率目前將維持不變，但雙方正在制定一個 "金屬聯盟 " (link)，該聯盟將以配額制度取代關稅。

考慮到加拿大對美國鋁供應的重要性，不將其納入這一聯盟將是很奇怪的。

冶煉廠重啟成本高

雖然關稅格局不斷變化，但有一點是肯定的。美國還需要很長一段時間才能擁有足夠的冶煉廠產能來減少對進口的依賴。

雖然有兩個新的冶煉廠項目，但它們正在與大科技公司競爭低成本的電力 (link)。即使它們能鎖定能源供應，也需要許多年才能建成。

根據美國地質調查局的數據，美國還有約 67 萬噸的閒置冶煉能力。

但其中大部分已經老化，需要大量投資。美國鋁業公司（Alcoa）在印第安納州的沃里克冶煉廠（Warrick smelter）有一條年產量為 5 萬噸的生產線閒置，但翻新需要約 1 億美元，並需要一年時間才能恢復滿負荷生產。

美國鋁業公司的奧普林格告訴分析師，"我們需要確保關稅將持續相當長一段時間"，才能證明重啟決定是合理的。

各種形式的關稅似乎都有可能繼續存在，但有多少貿易夥伴能躲過全部50%的關稅率，這是一個越來越懸而未決的問題。

在情況變得更加明朗之前，不會有太多美國冶煉廠重啟。

但是，實體供應鏈的波動性將大大增加。

本文觀點僅代表作者本人，路透專欄作家。