華爾街力挺特斯拉？Cathie Wood斥資近2800萬美元逢跌買入其股票

Cathie Wood 領銜的 ARK Invest 延續了其「逢低買入」的一貫風格。4 月 8 日，ARK 透過旗下 ARKQ ETF 購入 33,210 股特斯拉股票，價值約 1,140 萬美元。此前兩個交易日，ARK 已累計買入約 1,640 萬美元。本週迄今，ARK 在特斯拉上的總買入額已達約 2,780 萬美元。

截至目前，特斯拉仍是 ARK 創新 ETF（ARKK）中最大持倉，占比約 8.49%。這一倉位比例表明，Cathie Wood 對特斯拉長期持有的態度以及看好特斯拉的未來前景。

2026 年初，ARK 更新了其開源特斯拉估值模型，將特斯拉 2026 年目標價上調至每股 4,600 美元，較先前 2025 年目標價 3,000 美元大幅提升。該模型包含 38 個獨立數據輸入，核心邏輯只有一個：特斯拉不再是一家汽車公司，而是一家自動駕駛計程車平台。據模型測算，到 2026 年，自動駕駛計程車業務將貢獻特斯拉約 60% 的預期價值，以及超過一半的 EBITDA。

Cathie Wood 本人曾表示，若特斯拉成功向軟體與自動駕駛服務驅動的高利潤科技平台轉型，其毛利率將達到 70% 至 80%，這在傳統汽車製造商中是無法想像的。

傳統車企賣車，其最大營收往往由銷量決定；而特斯拉若 Robotaxi 網路鋪開，每輛車的利用率將從每天不到 1 小時提升至數小時，收入模式從「賣硬體」變成「賣里程」，規模效應是指數級的。Cathie Wood 押注的是未來五年的商業模式給特斯拉帶來的巨大轉變。

與此同時，Cathie Wood 同步調整了其他持倉。

ARKQ 賣出了 33,812 股 Teradyne（TER），套現約 1,210 萬美元——Teradyne 此前因高盛將其列為半導體首選股而大漲近 12%，Cathie Wood 趁高點獲利了結，將資金挪至特斯拉。這種「賣半導體、買特斯拉」的操作，同樣映射了 ARK 對特斯拉 AI 屬性的重新定價：特斯拉正在從汽車股變成 AI 股。

Cathie Wood 的樂觀判斷，與當下特斯拉基本面的現實形成鮮明反差。

2026 年第一季，特斯拉全球交付量為 358,023 輛，年增 6.3%，但低於分析師預期的約 37 萬輛，創下一年來最差表現。當季產量為 408,386 輛，產量與交付量之間高達 50,363 輛的缺口，是特斯拉有史以來單季度產量與交付量的最大差值，釋放出極為明顯的庫存預警訊號。

這已是特斯拉連續兩年出現年度交付下降，2024 年交付 179 萬輛，2025 年降至 164 萬輛，歷史上首次出現這種趨勢。分析師已下調 2026 年交付預期，部分機構警告可能出現連續第三年下滑。

競爭格局也在惡化。比亞迪已超越特斯拉成為全球最大電動車製造商。2025 年，美國聯邦 7500 美元電動車稅收抵免政策到期，直接削弱了特斯拉盈利市場的需求支撐。

多重壓力之下，摩根大通分析師瑞安·布林克曼本週重申對特斯拉的「減持」評級，目標價維持 145 美元——這意味著相較於當前股價，還有約 60% 的下跌空間。他將第一季每股盈餘預期從 0.43 美元下調至 0.30 美元，並將 2026 年全年每股盈餘預期從 2.00 美元下調至 1.80 美元。

布林克曼表示，市場意識到特斯拉永遠無法成長為統治整個汽車行業的巨頭。它擁有先發優勢和擴張戰略，但多年來未推出全新走量車型，市場份額陷入停滯甚至萎縮，技術領先優勢似乎也在縮小。歐洲市場品牌認可度持續下滑，中國市場則被比亞迪加速擠壓。

摩根大通看到的是一個基本面持續惡化的汽車公司，而 Cathie Wood 看到的是一個即將完成「從車到機器人」質變的科技公司，而在未看到明顯進展的押注可能迫使加大承受的風險。

目前來看，特斯拉股價並未見企穩姿態，加之基本面持續疲軟，若在其他領域沒有突破式進展提振信心，特斯拉股價短期來看仍將繼續承壓。

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