韓股ETF單週流出9.7億創紀錄 外資已加速逃離韓股！KOSPI見頂了嗎？
AI 播客
今年以來韓股表現強勁，但外資卻加速撤離，iShares MSCI 南韓 ETF 創下歷史最大單週淨流出紀錄。此資金外流被部分分析師解讀為「機械性操作」，如資產大幅升值導致的被動再平衡或主動獲利了結。然而，儘管存在資金流出訊號，韓股仍有上漲空間，市場情緒相對冷靜。反轉訊號可能與 AI 交易熱度重燃引發的 FOMO 情緒有關。部分分析師看漲韓股至 10000 點，但渣打銀行警告交易過度擁擠，回檔風險上升。
外資為何大幅減持韓股？
根據彭博社報導，不僅 iShares MSCI South Korea ETF 單週流出 9.7 億美元，貝萊德旗下的三倍槓桿產品 Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF（KORU）同期也流出 2.4 億美元，終結了今年以來韓國持續的資金流入趨勢。
在韓股 ETF 創下史上最大流出的同時，韓股近期屢次創下新高。最近一次是在 5 月 11 日，韓國綜合指數 KOSPI 收漲 4.32%，報 7822.24 點。
Strategas Securities 首席 ETF 策略師 Todd Sohn 表示，沒人知道韓股的上漲勢頭何時會停止，在這種極端情況下，適當減持是明智之舉。
也有分析師認為，資金流出並不意味著外資已經看空韓股，僅是一種「機械性操作」。Global X Management Co. 高級投資組合經理 Malcolm Dorson 表示，鑑於三星及韓國資產的大幅升值，投資組合的集中度自然提升，部分經理人被迫賣出，這是一種被動再平衡。
Malcolm Dorson 指出，另一種資金流出來自機構主動的獲利了結，一些經理人選擇落袋為安。
韓股是否會繼續上漲？反轉訊號是什麼？
儘管淨資金流出對韓股而言是個消極訊號，但有分析指出，韓股仍保留著上漲空間。目前 KOSPI 200 的買權偏斜明顯下降，即買權的價格相對賣權變得便宜了，這意味著市場已經相對冷靜，投資者目前不再狂熱追漲韓股。若未來 AI 交易持續火熱，韓國股市還可能重新出現 FOMO，市場再次狂熱做多韓股。
野村證券分析師在最新報告中也持相似的觀點，認為目前韓股的情況比較複雜，外資淨賣出究竟是看空訊號，還是增加了後續買入的空間，還難以判斷，值得關注的反轉訊號是 FOMO 情緒何時重新升溫。
S3 Partners 預測分析主管 Ihor Dusaniwsky 本月在報告中表示，放空者已經增加了對韓股的空頭部位。S3 Partners 數據顯示，iShares MSCI South Korea ETF 空頭佔比升至 14.81%，創下 2 月 19 日以來最高水準。
對此分析師也有不同看法，Facet 投資長 Tom Graff 指出，空頭的跳升可能並不是對亞洲市場的看空，而是藉助 ETF 市場避險個股部位的操作。但 Graff 指出，需要關注支撐韓股行情的底層邏輯未來是否充足，例如圍繞 AI 基礎設施的資本支出等因素。
華爾街看漲韓股至 10000 點 但需警惕過熱風險
根據彭博資訊，分析師們仍看好韓股，預測未來 12 個月韓國綜合股價指數（KOSPI）成分股的獲利增長將超過 200%。
5 月 10 日，摩根大通（JPM）在不到一個月內第二次上調韓國股市目標，將韓國 KOSPI 指數基準目標上調至 9000 點，牛市情境目標上調至 10000 點；該投行在 4 月底曾上調 KOSPI 目標價，當時設定基準目標為 7000 點、牛市情境目標為 8500 點。上周，高盛（GS）也將韓國 KOSPI 指數目標上調至 9000 點。
渣打銀行全球首席投資長 Steve Brice 則發出警告，由於目前做多韓股的交易已經高度擁擠，未來數周韓股回檔風險上升。
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