分析

無論從預期差還是業績自身趨勢的角度，美團本季度的財報仍稱得上優秀。到家業務（尤其是外賣）雖因滲透率確實趨於成熟、單量增長較難重新提速。但作爲平臺方，無論在物流、佣金或廣告上，美團無疑有着不俗的自主調價空間，來釋放增長或利潤。雖然這種調整空間不可能永遠持續且 “物極必反”。但相對的，中期視角內美團後續再交付超預期的營收或利潤，也不會讓海豚投研意外。

大市己開始踏進12月份之上旬 ，而經過週來之一輪反覆後，恆指雖曾稍輕越10天線（約在19440點左近），但在交投偏疏下，暫仍持續反覆於20天線（約在19858點左近）及50天線（約在20252點左近）等二組平均移動線之下，單從走勢上看，大市目前仍身陷反覆欲試底之弱態中，而所指的底，首個該為11月26日之低位19054點，但一旦此防線有失，則另一個技術防守將退守至100天線（約在18832點左近）。

11月28日，港股在周三展開強力低位反彈後，於周四出現回吐整理。恒指回跌了有接近240點，仍守穩於近期低位19054點以上來收盤，短期回穩狀態仍得以保持，但宜盡快升穿19800點來進一步確立穩好走勢。值得注意的是，大市成交量又再明顯縮降至不足1100億元，低於年內的日均1308億元，也創出了「9.24」政策市行情以來的最低。

周四為期指結算日；恆指低開，開市水平己為全日高位，之後走勢反覆回軟，至11:26 跌至 19312.26點的全日低位後靠穩，午後指數大部分時間在19330 至19450水平爭持，全日波幅 245.92點。恆指收報 19366.96點，跌 236.17點或1.2%，成交金額 1082.15億元。國指及恆科指分別跌 1.46%及1.52%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

大市昨天又再稍見反覆，且恆指亦再度跌穿10天線（約在19448點左近），恆指昨早市先低開45點至19558點，其後在沽壓不斷滲著湧現下，大市卒逐步跌至19312點方漸見喘定，即其時恆指己急回281點，且技術上亦再度跌穿10天線，單從技術上看，該表示大市又再重陷反覆不明之形態中，且衹要沽壓再稍加大力度，恆指確有可能再下試本月26日之低位19054點。

在今年哀鴻遍野的大消費環境中，泡泡瑪特絕對是 “孤獨” 的天花板：首先去年海外市場還不起眼，今年到三季度直接以 450% 的同比增速，讓海外再造的已不止一個泡泡瑪特;其次是除了海外，泡泡瑪特原本的國內業務增長也從上半年 30%+，拉高到 55%-60%。

11月27日，港股在19000點整數關企穩喘定後展開反彈，美元強勢有所收斂，中東局勢出現緩和，加上內地10月全國規模以上的工業企業利潤呈現回好勢頭，相信都是再次激發市場低位回升的消息因素。互聯網龍頭領漲，恒指漲了有440多點，回升至19600點水平來收盤，走勢上升穿了10日線19455點後可以發出技術性回穩信號，而大市成交量亦見增加至1400億元，資金參與積極性出現初部回好。

周三恆指高開，初段略回軟，至 10:08 跌至 19061.60點的全日低位後反彈，彈至 19250水平牛皮。午後初段橫行，約14時後隨A股造好，至 15:21 升至 19660.99點的全日高位後回穩，全日波幅 599.39點。恆指收報 19603.13點，升443.93點或2.32%，成交金額 1389.12億元。國指及恆科指分別升 2.57%及3.61%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。

大市昨在維穩買盤扶持下，市勢不但再稍作回升，且恆指更於午後略重越10天線（約在19456點左近），即技術上己初呈回穩訊號，恆指昨早市先輕微高開28點至19187點，其後曾稍為拉据至19061點，由於沽壓並不明顯，加上維穩之買盤亦漸作主動，故整個大市開始掉頭回升，而恆指更於午後穩步升至19660點方漸受規限。

全球酒店行業主要經營者的華住集團-S (1179.HK) 價值正浮現。

作爲國内職業教育龍頭企業，中教控股(839.HK)精準把握政策紅利與市場需求，憑借強大的資源整合與辦學能力，持續擴大行業領先優勢。日前，公司發布了截至2024年8月31日止年度財報，展現出強勁的增長韌性和穩健的經營能力。在高質量内涵式發展路徑下，公司業績持續兌現，爲行業樹立了標杆。

11月26日，港股走了一波三連跌後，終於出現震動企穩的喘定跡象，但是彈性能否進一步增強，仍有待觀察驗證。恒指微漲了不足10點，繼續以19100點水平來收盤，而大市成交量又再回降至1200多億元，低於年內的日均1309億元，似乎總體謹慎觀望的氣氛仍未能散去。

美國候任總統特朗普預告對中國商品加徵10%關稅，雖然較傳聞中的數字為低，但己足夠為利淡中資股的因素，同時也影響了恆指走勢。恆指曾跌至9月25日以來低位，最終以陽燭收市近「倒轉鎚頭」收市，惟上影線不夠長，參考價值有限。

大市昨天稍見技術性回穩，恆指昨早市先低開96點至19054點，即此刻又再創月內之新低，但由於沽壓漸消，加上維穩之買盤開始滲著湧現，故大市卒開始緩步回升，衹是在買意薄弱之下，大市衹是略為回升至19295點己漸受規限，而其後之市勢亦一直拉据於上述波幅之內。

三季度華住國內酒店平均單間收入爲 256 元/夜，同比下降 8.2%，跌幅較上季的-2.4% 明顯放大，並且客單價和入住率兩個驅動因素雙雙同比下跌。在去年暑期酒旅景氣度最高峰的高基數、和今年三季度疲軟宏觀的兩頭打壓下，酒店生意的創收能力明顯走弱。

11月25日，港股繼續下放的行情走勢，在市場謹慎觀望氛圍仍未能散去的情況下，估計盤面現時的彈性依然相對較弱，要注意短期後市仍有向下伸延的機會。恒指走了一波三連跌，再跌了有接近80點，下探至19100點水平來收盤，而大市成交量則進一步增加至逾1800億元，主要是受到MSCI調整成份股所帶動，在收盤競價時段就錄得有480多億元的成交。

恆指高開低走，單日轉向，曾跌至 9月26日以來低位，最終以陰燭「陀螺」收市，呈3連陰走勢。20 SMA (約20079) 跌穿 50 SMA (約20096)，譜出「死亡交叉」的利淡形態。MACD熊差擴闊；全日上升股份 771隻，下跌 947隻，整體市況偏弱。

大市昨日再進一步受壓，而恆指亦順勢再創11月份之新低，恆指昨早市稍高開77點至19307點，其後曾略為後抽至19351點，但由於買盤不繼，加上零碎沽壓又再滲著湧現，故整個大市卒漸趨反覆，恆指更一度回落至19102點方漸見喘定，即大市己開始考驗190000點之支持，其後大市雖略見回升。

大市開始踏進11月份之尾聲，即本月期指轉倉及結算等相關活動將漸主導大局，而直到目前一刻止計，本月大市之形態暫仍屬先高而後低。

百度(BIDU.US) 百度-SW(09888.HK) 三季報於 2024 年 11 月 21 日港股盤後放出，雖然在機構 10 月底一致下調預期後，Q3 業績整體上與市場預期相差不大，但公司隨後小會上對 Q4 的核心廣告收入增速高個位數下滑的指引，而非政策刺激後的稍有修復，以及沒有明確的回購升級計劃，纔是真正讓市場用砸盤來宣泄不滿的地方。