港A兩市煤炭股再度飙漲！這波行情能延續多久？

近期，煤炭板塊開啓了一輪較為淩厲的上漲行情。據富途牛牛顯示，4月8日以來，港股煤炭概念指數累計漲幅已超31%。

7月22日，港A兩市煤炭板塊再度集體衝高，市場交投活躍。截至收盤，蒙古焦煤（00975.HK）大漲11.55%，兗礦能源（01171.HK）漲9.53%，南戈壁（01878.HK）漲9.36%，中煤能源（01898.HK）漲7.31%，中國神華（01088.HK）漲4.8%。

在A股，山西焦煤（000983.SZ）、山煤國際（600546.SH）、晉控煤業（601001.SH）等錄得漲停板，中煤能源（601898.SH）大漲9.42%，陝西煤業（601225.SH）漲7.93%，中國神華（601088.SH）漲4.53%，上海能源（600508.SH）、美錦能源（000723.SZ）亦表現活躍，漲幅均超4%。

近期煤炭板塊的持續走強，是多方因素共振的結果。

消息面上，市場傳言稱國家能源局發佈核查通知，超能力生產煤礦一律責令停產整改。受此消息影響，7月22日，焦煤、焦炭期貨主力合約雙雙觸及漲停。期貨市場的火爆表現傳導至資本市場，成為了今日煤炭股大漲的直接催化劑。

與此同時，煤價近期有所回升，也為煤炭板塊的上漲提供了重要支撐。

今年年初，受冬季傳統需求旺季影響，煤價曾小幅上揚。但隨著國内先進產能釋放，進口煤量維持高位，供應逐漸寬松，煤價迅速回落。到了3、4月份，價格觸及階段性低點。

進入5月，情況出現好轉。隨著氣溫逐漸升高，火電需求有所回升，加上煤礦安全生產檢查力度加大，煤炭價格出現觸底反彈。截至7月18日，秦港Q5500動力煤平倉價為642元/噸，相較於上半年最低價格609元，已累計上漲5.4%。

究其根本，煤價呈現底部擡升態勢，源於當前行業供需格局出現邊際好轉。

從供給端看，中國煤炭運銷協會最新旬報顯示，7月上旬重點監測煤炭企業產量6210萬噸，環比6月下旬下降3.6%，同比降0.5%；重點監測30家焦煤企業日均產量55.1萬噸，環比6月下旬降1.3%，同比降2.1%。庫存顯著去化，截至7月10日，重點監測煤炭企業庫存環比降2.7%，30家焦煤企業庫存下降8.4%。

需求端也呈現向好形勢。7月以來，高溫天氣不斷加強，電廠負荷不斷創新高，加之水電出力不及預期，火電和電廠耗煤穩步回升。

此外，在宏觀層面，「反内卷」政策對供給端的收縮預期加強，亦進一步推動了煤炭板塊的上漲行情。

7月10日，中國煤炭運銷協會召開了上半年煤炭經濟運行分析座談會。會議強調了當前煤炭行業面臨的供需失衡問題，煤炭企業需深入理解市場變化，確保嚴格落實電煤中長期合同製度，強化合同履約，提升煤炭供給質量，避免無序競爭，以維持市場平衡，進一步落實「反内卷」政策。

浙商證券指出，當前煤炭行業供給過剩，企業陷入低效的惡性競爭，政府強調「反内卷」，後續出台相關政策的預期增加，有望通過限產、優化產能、遏製低價競爭等措施扭轉行業困境。從供給側改革政策出台後的煤炭板塊表現來看，政策對板塊行情影響較大。

展望煤炭市場後市走勢，機構表示，雖然煤價近期開始有所回升，但市場整體供需失衡格局仍未發生實質性改變，後期挑戰與機遇依然並存。

國信證券指出，上半年煤價摸底，下半年隨著供需格局改善，煤價尚存持續反彈潛力，中期維度看好煤炭需求韌性。

上海鋼聯動力煤分析師則認為，上半年動力煤市場受高供應、弱需求、高庫存三重壓力影響，價格從年初高位持續下行，在二季度創近5年新低。下半年將呈現「旺季反彈、中樞下移」的格局，供需矛盾較上半年有所緩和但未根本扭轉。短期看，夏季用電高峰與環保限產將支撐煤價反彈，但中長期需警惕國内產能釋放、進口煤持續補充及新能源替代帶來的壓力。